Что такое ИИС-3 и какие его отличия

ИИС-3 — это новый тип индивидуального инвестиционного счета, появление которого состоялось в 2024 году. Если вкратце то, это брокерский счет, но с особыми налоговыми льготами, где инвестор может держать денежные средства, драгоценные металлы, а также ценные бумаги.

До 2024 года существовало два типа таких счетов — ИИС-1 (дающие право на налоговый инвествычет на сумму внесенных средств) и ИИС-2 (дающие освобождение от НДФЛ на полученную прибыль, за исключением дивидендов). ИИС-3 в свою очередь объединил в себе налоговые льготы предыдущих типов счетов. При открытии счета ИИС-3 инвестор получает право на ежегодный налоговый вычет с ₽400 тыс. взноса, а по истечении минимального срока владения от НДФЛ будет освобожден доход от инвестиций на ИИС-3 в размере ₽30 млн за исключением дивидендного дохода.

Основной закон об ИИС-3 с поправками № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» ввел понятие ИИС-3 как нового финансового инструмента. Он был принят 19 декабря 2023 года. Документ обозначил законодательную базу для нового типа индивидуального инвестиционного счета (ИИС).

Налоговый режим для ИИС-3 был принят законом 58-ФЗ в марте 2024 года, которым были внесены поправки к Налоговому кодексу. Данным документом были закреплены размеры налогового вычета и условия, при которых инвестор может его получить. Также этим документом предусмотрена трансформация старых ИИС в новые ИИС-3 и параллельное владение тремя ИИС-3. Действие закона распространяется в том числе на ИИС-3, открытые до его принятия, то есть с 1 января 2024 года.

• Отличия ИИС-3 от ИИС-1 (тип А)

Налоговая льгота для ИИС-1 позволяет вернуть 13% (15%) от суммы, которую инвестор внес на ИИС в течение года. Однако по условиям льготы сумма, от которой будут рассчитаны эти 13% (15%), не может превышать ₽400 тыс. То есть можно получить от государства ₽52 тыс. или ₽60 тыс. в год.

До 2024 года инвесторы могли иметь только один ИИС, тип счета определялся на момент получения вычета. Также оба старых типа счетов нужно было держать открытыми от трех лет для получения налогового вычета, срок владения засчитывался, даже если инвестор оставлял счета пустыми. Вносить на ИИС-1 и ИИС-2 можно было не более ₽1 млн в год.

• Отличия ИИС-3 от ИИС-2 (тип Б)

ИИС-2 освобождает от подоходного налога доходы от сделок на бирже, за исключением дивидендов, на момент закрытия счета. Максимальный размер вычета для этого типа льготы не ограничен.

Новый тип ИИС позволяет не платить НДФЛ с доходов от инвестиций, если при закрытии счета сумма дохода не превысит ₽30 млн. Если доход больше — заплатить НДФЛ нужно будет только с суммы превышения. Доход считается совокупно по всем счетам ИИС, закрытым в один календарный год.

#полезное

❗️ Не пропустите: собрали список каналов, которые должны быть в закрепе у каждого инвестора!

Tauren | Облигации. Акции штормит, но в облигациях есть возможности, которые появляются раз в десятилетия! Здесь помогут их не упустить и уже для вас собрали подборки ТОП облигации. За последние 1,5 года доходность автора канала на рынке облигаций превысила 44%. Рекомендую подписаться!

Дивиденды Forever - Лариса Морозова расскажет вам, какие компании и почему платят дивиденды и какие облигации стоят Вашего внимания. Если вы искали специалиста в мире дивидендов, то вам точно стоит обратить на него внимание.

ТРЕЙДЕР - один из лучших технарей рынка, знающие почти все тонкости анализа, и торгующий реально, а не «постами». Без лишней воды, подписывайтесь https://max.ru/trader_akopyan94

Идея на Миллион - Один из немногих, где не просто пишут, а показывают. Открытый портфель, постоянная публикация сделок, чат и постоянная связь с командой. Таких каналов больше нет!

Дивидендный миллионер — ваш надежный источник для инвестиций в дивидендные акции! Мы предлагаем обзоры компаний, советы по портфелю и исследования для максимизации дохода. Присоединяйтесь к нашему сообществу и узнайте о том как заработать с дивидендных акций.

Залим Сохов  - ТОП автор "Пульса" Т-Инвестиций и частный управляющий активами. На своем канале он разбирает отчеты, выявляет перспективные акции и облигации. Только факты, графики и логика. Присоединяйся к думающим инвесторам.

💎 Егор Федосов - инвестор с опытом больше 10 лет, который публикует качественные идеи и обзоры компаний. Результаты говорят за него: он увеличил публичный портфель на 143% с 2021 года, несмотря на кризисы. Читаю сам и вам рекомендую подписаться.

Организатор подборки

Московская биржа сегодня, 17 апреля, возобновила торги акциями «Т-Технологий» после их приостановки из-за проведения сплита (с 15 по 16 апреля). Торги акциями стартовали после перерыва ростом на ~2,5% и достигли 327,5 рублей за акцию.

Напомню, что Т-Технологии провели сплит акций в формате 1 к 10, чтобы повысить доступность акций для инвесторов.

Жми🔥, если держишь/покупаешь Т-Технологии!

📄ТОП-10 корпоративных облигаций с высокой доходностью от РБК

Дорогие подписчики! В последний торговый день недели я возвращаюсь к вам с подборкой из 10 корпоративных облигаций с доходностью выше 15%, которую подготовили аналитики РБК. Давайте взглянем, что предлагают инвесторам настоящие профессионалы в области инвестиций.

Принципы отбора выпусков:

— фиксированные купоны.
— высокий и средний уровень ликвидности.
— кредитный рейтинг не ниже А+
— дюрация от 182 дней и до трех лет.

1. ПАО "АФК Система", выпуск 001P-09 (Система1P9)

- ISIN: RU000A1005L6
- Дата погашения: 21.02.2029
- Дата оферты: 01.03.2027
- Доходность: 18,19%
- Купон: 17,50% (раз в полгода)
- Накопленный купонный доход: 24,45 руб.
- Цена облигации: 99,99%
- Рейтинг: АА-

2. АО "Синара - Транспортные Машины", выпуск 001P-03 (СТМ 1P3)

- ISIN: RU000A105M91
- Дата погашения: 10.12.2027
- Доходность: 18,9%
- Купон: 18,30% (четыре раза в год)
- Накопленный купонный доход: 17,74 руб.
- Цена облигации: 101,11%
- Рейтинг: А+

3. ООО "Р-Вижн", выпуск 001P-02 (R-Vision 2)

- ISIN: RU000A10B7W1
- Дата погашения: 18.03.2028
- Дата оферты: 24.03.2027
- Доходность: 17,1%
- Купон: 21,46% (ежемесячно)
- Накопленный купонный доход: 12,75 руб.
- Цена облигации: 114,18%
- Рейтинг: А+

4. ПАО «Селигдар», выпуск 001Р-08 (Селигдар8Р)

- ISIN: RU000A10DTF1
- Дата погашения: 03.06.2028
- Доходность: 16,52%
- Купон: 17,18% (ежемесячно)
- Накопленный купонный доход: 0,99 руб.
- Цена облигации: 104,72%
- Рейтинг: А+

5. АО "Государственная транспортная лизинговая компания", выпуск БО 002P-08 (ГТЛК 2P-08)

- ISIN: RU000A10BQB0
- Дата погашения: 18.05.2028
- Доходность: 16,12%
- Купон: 18,07% (ежемесячно)
- Накопленный купонный доход: 9,62 руб.
- Цена облигации: 107,95%
- Рейтинг: АА-

6. ПАО "ИНАРКТИКА", выпуск 002Р-01 (Инаркт2Р1)

- ISIN: RU000A107W48
- Дата погашения: 26.02.2027
- Доходность: 16,23%
- Купон: 14,38% (четыре раза в год)
- Накопленный купонный доход: 19,13 руб.
- Цена облигации: 99,13%
- Рейтинг: А+

7. АО "Первая Грузовая Компания", выпуск 003Р-01 (ПГК3Р01)

- ISIN: RU000A10CWF7
- Дата погашения: 14.09.2028
- Доходность: 15,9%
- Купон: 15,47% (раз в полгода)
- Накопленный купонный доход: 8,2 руб.
- Цена облигации: 101,84%
- Рейтинг: АА

8. ПАО "Хэндерсон Фэшн Групп", выпуск 001P-01 (HENDERSON)

- ISIN: RU000A10BQC8
- Дата погашения: 24.05.2027
- Доходность: 16,57%
- Купон: 18,74% (ежемесячно)
- Накопленный купонный доход: 9,62 руб.
- Цена облигации: 104,10%
- Рейтинг: А+

9. ПАО "Альфа-Банк", выпуск Б2Р30 (АЛЬФАБ2Р30)

- ISIN: RU000A10DS66
- Дата погашения: 09.06.2027
- Доходность: 14,23%
- Купон: 14,33% (ежемесячно)
- Накопленный купонный доход: 0,79 руб.
- Цена облигации: 101,19%
- Рейтинг: АА+

10. ПАО "Московская объединенная энергетическая компания", выпуск 001Р-05 (МОЭК БО1P5)

- ISIN: RU000A105NK5
- Дата погашения: 14.12.2028
- Дата оферты: 22.12.2026
- Доходность: 15,74%
- Купон: 15,02% (раз в полгода)
- Накопленный купонный доход: 49,32 руб.
- Цена облигации: 99,84%
- Рейтинг: ААА

*Доходность выпуска Б2Р30 от "Альфа-Банк" снизилась с 15,2% до 14,2% спустя пару недель после формирования подборки

Прошу поддержать пост реакцией🔥 Всем хороших выходных!

📢 Сводка новостей к утру пятницы 17 апреля

📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2741,14 /+0,03%

$ - 76,34 /+0,46%
€ - 89,96 /+0,30%
¥ - 11,19 /+0,42%
Нефть - 98,20 /+3,50%
Золото - 4790,6 /-0,01%
Серебро - 78,43 /-0,67%
Биткоин - 75 184 /+0,49%
Цена на газ в Европе ≈ 513,37 за т. м3 /+1,61%

• Силуанов: корректировка базовой цены отсечения на нефть в рамках бюджетного правила поспособствует повышению устойчивости экономики к внешним шокам

• Представители стран Персидского залива и Европы считают, что США потребуется 6 месяцев для заключения сделки с Ираном — Bloomberg

• Морской экспорт нефти из РФ за неделю 6–12 апреля сократился на 16,1%, до 291 тыс. тонн - минимум с июня 2024 года — Ъ

• Глава МЭА Бироль: восстановление значительной части добычи нефти и газа, нарушенной войной в Иране, может занять до двух лет

Официальные курсы ЦБ РФ:

🇨🇳 CNY/RUB = 11.17
🇺🇸 USD/RUB = 76.08
🇪🇺 EUR/RUB = 89.41

Предстоящие корпоративные события:
Авангард: AVAN: Собрание акционеров
ЦМТ: WTCM/P: последний день с дивидендом 0.96 руб (6,1% и 6,5% ДД)
Старт торгов акциями B2B-РТС

Дорогие подписчики, всем отличной пятницы🔥

📄 Что такое дисконтные облигации?

Дисконтные облигации — это долговые ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной стоимости и, как правило, не имеют фиксированной купонной доходности (бескупонные облигации). При погашении дисконтной облигации инвестор получает доход в виде разницы между номинальной стоимостью облигации и ценой ее покупки.

⚡️ Пример: прошлогоднее размещение дисконтных облигаций Газпромнефти с купоном 2% годовых.

Доход инвестора по бескупонным облигациям обеспечивается за счет разницы между ценой покупки и ценой продажи бумаги, так как из-за отсутствия купонов дисконтные облигации продаются намного дешевле номинала.

К примеру, если компания выпускает облигацию номиналом ₽1000 с дисконтом 30%, то есть за 70% от номинала, то инвестор, купивший бескупонную облигацию за ₽700, при погашении получит обратно ₽1000, из которых его прибыль составит ₽300.

📈📉 Цена дисконтной облигации на бирже зависит от ряда факторов:

— Срок погашения. Чем ближе эта дата, тем меньше дисконт (при прочих равных), потому что номинал, который получит инвестор в конце срока обращения, становится для него более ценным.

— Кредитоспособность эмитента. Если с точки зрения рынка вероятность того, что заемщик не расплатится по своим долгам, увеличивается, стоимость облигации может упасть, так как растут риски.

— Изменение ключевой ставки. При росте ключевой ставки, как правило, падает стоимость находящихся в обращении облигаций, в том числе дисконтных. И наоборот, если ставки будут снижаться, цена дисконтной облигации может вырасти сильнее.

✅ Плюсы дисконтных облигаций:

— Налоговые выгоды. Купоны подлежат безусловному налогообложению, при этом, как правило, брокер взимает налог в момент перечисления купонов. В случае дисконтной облигации это неприменимо. Более того, при владении такой бумагой более трех лет инвестор освобождается от уплаты НДФЛ на доход от прироста капитала по таким облигациям, что делает их особенно привлекательными для физических лиц;

— Отсутствие риска реинвестирования купонов. Доходность традиционных выпусков учитывает реинвестирование полученных купонов. Чем чаще и выше купон, тем больше рисков, что реальная доходность окажется ниже расчетной. У дисконтных выпусков этот риск существенно ниже, чем у конкурентов.

— Заранее известная доходность. Инвестор получает номинал при погашении, что позволяет планировать накопления.

— Низкий порог входа. Стоимость дисконтных облигаций может начинаться от ₽500, что доступнее, чем у купонных бумаг (₽1000), и минимальных сумм для открытия выгодных вкладов (от ₽10 тыс.).

❗Минусы дисконтных облигаций:

— Отсутствие регулярных выплат. Дисконтные облигации не подходят инвесторам, ориентированным на получение текущего регулярного дохода.

— Чувствительность к изменениям ключевой ставки. При росте ставки цена облигаций падает, что может привести к убыткам при продаже до погашения.

— Инфляционные риски. Как и другие рублевые облигации с фиксированным доходом, дисконтные облигации подвержены потере реальной доходности из-за инфляции.

— Ограниченный выбор на российском рынке. Длинные дисконтные облигации выпускают редко, и в основном это единичные выпуски.

— Низкая ликвидность. Дисконтные облигации пока не очень распространены на российском рынке, ликвидных выпусков единицы, поэтому их сложнее продать по справедливой цене.

Жми🔥, если понравился пост!

Все думают, что главный бренд ХХ века - это кока-кола. Но на самом деле это СССР.

Сами подумайте. Союз распался 30 с лишним лет назад, но до сих пор одно только слово «советский» вызывает кучу ассоциаций.

У кого-то с мороженым по ГОСТу, у кого-то с пионерскими галстуками... И это как раз признак сильнейшего бренда.

Я сам об этом не задумывался, пока не нашёл пост Анатолия Сульянова.

Он сам продюсер с 20+ лет опыта, создаёт крупные бренды и делится своими фишками с брендами и экспертами. Вот, например, пост о том, почему провокативный маркетинг - это не всегда хорошо.

Или история о том, как ресторан просто поменял название блюда и продажи выросли х10.

Всем, кто строит бизнес, советую подписаться. У Сульянова правда толковая инфа.

👇👇

https://max.ru/emotioneconomy

#промо

📊 ТОП-10 дивдоходностей на российском рынке в 2025 году

Дорогие подписчики! Сегодня вместо классического обзора я решил сформировать табличку с самыми большими дивдоходностями на российском фондовом рынке за весь 2025 год. Отмечу, что данная подборка составлена на основе моих субъективных взглядов. Все перечисленные компании в таблице — из моего покрытия (регулярных обзоров).

Итак, сперва стоит разграничить компании по критериям. В таблице присутствуют:

— Компания с специальным дивидендом: ЭсЭфАй

В случае ЭсЭфАй был продан актив Европлан, а средства от сделки распределили в качестве специального дивиденда + были рекомендованы дивиденды по итогам 2025 года.

— Стабильные дивидендные фишки: Сбербанк / ДОМ.РФ / Транснефть / Банк Санкт-Петербург / МТС

Каждая из перечисленных компаний не нуждается в отдельном представлении. В каждом кейсе могут быть свои нюансы, но стабильность выплат на высшем уровне.

— Недавно возобновившие дивидендные выплаты: Фикс Прайс / ИКС 5 / Хэдхантер

Данная категория включает компании, которые относительно недавно возобновили выплату дивидендов после завершения перерегистрации в России. В целом, Фикс Прайс также можно относить к категории "специального дивиденда", поскольку решение о перераспределении на дивиденды 98% от ЧП нельзя назвать никак иначе, как спонтанное (вероятно, для притока в акцию людей, заинтересованных в высокой разовой дивдоходности). В то же время у ИКС 5 и Хэдхантер более понятная и прогнозируемая дивидендная политика.

❗️На что важно обратить внимание:

— Payout МТС значительно превышает прибыль. Это обусловлено тем, что компания выплачивает дивиденды из заемных средств. К тому же, действие дивидендной политики с выплатой не менее 35 рублей завершается как раз в 2026 году. Далеко не факт, что следующая дивидендная политика будет щедрой.

— Дивиденды ЭсЭфАй — это однозначно разовая история. Вероятно, это также применимо и к Фикс Прайс. Не будем гадать, но как будто регулярное перераспределение почти 100% от прибыли не сможет вписываться в восстановление компании после тяжелых лет.

— По итогам 2026 года дивиденды Транснефти, Хэдхантера, ИКС 5, вероятно, будут ниже.

📌 Кто ещё мог быть в списке:

— ВТБ. Дискуссия о размере дивидендов банка по итогам 2025 года находится на этапе развязки. В позитивном сценарии можно получить payout в 50%, что может дать свыше 35% дивдоходности. В консервативном сценарии (25%) ожидаемая дивдоходность будет в районе ~10%.

— ЛУКОЙЛ. Ожидаемая совокупная дивдоходность составляет 11,9%. При этом важно понимать, что следующих дивидендов может и не быть вовсе. В то же время в этом кейсе есть сценарий, при котором средства от сделки по продаже зарубежных активов могут быть перераспределены в качестве специального дивиденда.

— НМТП. Хороший актив, правда последние полгода акции торгуются в боковике. Ожидаемая дивдоходность на уровне 11,9%.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

На мой взгляд, главным смыслом данной таблички есть то, что высокая дивдоходность не всегда является ключевым моментом и не всегда соответствует недооценке компании. Возьмем тот же МТС, который платит дивиденды в долг..

При выборе компании всегда важно учитывать разные подводные камни, особенно если актив покупается исключительно с целью получения крупного дивиденда. Лично мне из приведенного списка импонируют Сбер, Транснефть, ДОМ.РФ, ИКС5, Хэдхантер. Но это не значит, что остальные компании плохие.

Даже больше скажу, среди импонирующих мне компаний также есть определенные нюансы. К примеру, Хэдхантер, который имеет риски антимонопольного регулирования + ухудшения финансовых результатов на фоне неблагоприятной экономической ситуации (хуже результаты -> меньше прибыль -> меньше дивидендов).

Поэтому, когда вы держите тот или иной актив, всегда важно держать руку на пульсе и изучать как финансовые отчеты, так и внешние триггеры, которые могут повлечь за собой негативные последствия.

Надеюсь, пост будет для вас полезным. Прошу поддержать реакцией🔥

📢 Сводка новостей к утру четверга 16 апреля

📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2740,45 /+0,55%

$ - 75,99 /+0,82%
€ - 89,68 /+0,89%
¥ - 11,14 /+0,82%
Нефть - 94,94 /-0,43%
Золото - 4790,9 /-1,05%
Серебро - 78,96 /-0,76%
Биткоин - 74 667 /+0,65%
Цена на газ в Европе ≈ 505,24 за т. м3 /-2,47%

• Годовая инфляция в РФ на 13 апреля снизилась до 5,77%. Инфляция в РФ с 7 по 13 апреля замедлилась до нуля (0,00%) с 0,19% неделями ранее — Росстат

• Иран может рассмотреть возможность беспрепятственного прохода кораблей через Ормузский пролив со стороны Омана в рамках сделки с США — Reuters

• Российский СПГ с подсанкционного завода «Портовая» направляется в Индию — Reuters

• МВФ: глобальная инфляция по итогам 2026 года увеличится до 4,4%

Официальные курсы ЦБ РФ:

🇨🇳 CNY/RUB = 11.03
🇺🇸 USD/RUB = 75.23
🇪🇺 EUR/RUB = 88.73

Предстоящие корпоративные события:
Henderson: HNFG: Операционные результаты за 3 мес 2026 года
Эталон: ETLN: Отчет по МСФО за 2025 год
ТМК: TRMK: СД решит по дивидендам
Последний день сбора заявок IPO B2B-РТС

Дорогие подписчики, всем продуктивного дня🔥

🧰 ВсеИнструменты.ру. Возвращение в обойму!

Сегодня на обзоре финансовые результаты за 2025 год, лидера российского онлайн-DIY (сделай сам) компании ВсеИнструменты.ру. Традиционно, пройдемся по ключевым показателям:

- Выручка: 182,9 млрд руб (+7,5% г/г)
- Валовая прибыль: 59,5 млрд руб (+15,9% г/г)
- EBITDA (IFRS16): 17,6 млрд руб (+37,4% г/г)
- Чистая прибыль: 3,4 млрд руб (против 0,7 млрд руб. годом ранее)

📈 Несмотря на падение темпов роста DIY на 6-8% в рублевом выражении в 2025 году, выручка ВсеИнструменты сохранилась в положительной зоне, увеличившись на 7,5% г/г - до 182,9 млрд руб. Как и прежде, рост обусловлен ростом среднего чека и маржинальности за счёт увеличения доли B2B-клиентов. В результате вышеперечисленного, а также оптимизации управленческих расходов EBITDA продемонстрировала рост на 37,4% г/г - до 17,6 млрд руб. при рентабельности в 9,6%. Чистая прибыль, в свою очередь, выросла в 5 раз и составила 3,4 млрд руб., в частности, на фоне низкой базы прошлого года.

*Отдельно в 4К2025 рентабельность EBITDA показала рекордное ускорение до 11,2% (против 6,9% годом ранее).

— относительно 2024 года средний чек вырос на 19%, а отдельно в 4К2025 рост составил 16%.
— общий рост активной B2B-базы составил ~10,5%.
— доля крупного бизнеса в этом сегменте выросла на 35% г/г.

*В отчетном периоде компания сократила управленческие расходы на 12% г/г - до 5,9 млрд руб. При этом операции по вознаграждению акциями снизились на 42% г/г - до 0,8 млрд руб.

✅ На конец 2025 года чистый долг ВсеИнструменты ушел в отрицательную зону -1,8 млрд руб., сократившись в отчетном периоде на 14,5 млрд руб. ND/EBITDA составляет -0,1х (против 1х годом ранее).

— FCF составил 15 млрд руб.
— CAPEX сократился на 44,2% г/г и составил 1,1 млрд руб.
— операционные расходы выросли на 8,4% г/г.
— финансовые расходы выросли на ~41%

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Прогнозы и дивиденды

На 2026 год компания прогнозирует:

— Чистую прибыль в диапазоне 3,37-6 млрд руб.
— ND/EBITDA на уровне ~0x-1x

Что касается дивидендов, то менеджмент планирует вынести на рассмотрение СД рекомендацию по выплате за 2025 год в совокупном размере 3 млрд руб. (доплатить 2 млрд руб. к ранее выплаченным 1 млрд руб.). Таким образом, итоговая выплата по году составит 6 рублей на акцию или 7,9% дивдоходности к текущей цене.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

За последние 6 месяцев акции ВсеИнструменты выросли на 20%, что отражает оптимизм участников рынка относительно качественной трансформации компании. В отчете за 9М2025 мы увидели первые признаки улучшения ситуации, а результаты за весь 2025 год доказали, что это была не случайность.

Финансовый отчет за 2025 год получился хорошим. Компания выполнила прогноз по выручке по верхней границе диапазона, а также перевыполнила цели по чистой прибыли и снижению чистого финансового долга, приведя его в отрицательную зону. Это, в свою очередь, открыло возможность для щедрых в рамках истории компании дивидендов. Важно отметить, что компания добилась этих результатов в условиях замедления рынка DIY, и ей в этом помогло:

— увеличение доли B2B-клиентов, у которых более высокий средний чек и выше маржинальность.
— рост собственных торговых марок и эксклюзивного импорта.
— повышение операционной эффективности (снижения управленческих расходов и оптимизации капитальных затрат).

Резюмируя, скажу, что менеджмент проявил себя весьма эффективно, буквально вернув компанию в обойму интересных игроков отечественного рынка. На 2026 год ВсеИнструменты прогнозируют прибыль на уровне 3,37-6 млрд руб., что дает по верхней границе рост чуть больше 75% — отлично, если получится.

На мой взгляд, акции сильно прибавили в плане инвестиционной привлекательности. Если компания продолжит в том же духе и реализует прогнозы, то можно присматриваться даже по текущим.

Жми🔥, если держишь ВсеИнструменты в своем портфеле!

📢 Сводка новостей к утру среды 15 апреля

📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2725,51 /+0,10%

$ - 75,36 /-0,01%
€ - 88,91 /+0,03%
¥ - 11,05 /-0,84%
Нефть - 95,35 /-2,69%
Золото - 4841,8 /+0,01%
Серебро - 79,52 /-0,07%
Биткоин - 74 129 /-0,43%
Цена на газ в Европе ≈ 518,05 за т. м3 /-6,44%

• Заботкин: высокая и изменчивая инфляция больнее для экономики, чем пара лет жесткой ДКП

• США прекратили действие послаблений, позволявших проводить операции с российской нефтью, после истечения срока выданной лицензии 11 апреля — Politico

• Скидка на российскую нефть Urals в порту Новороссийск сократилась до минимального уровня с декабря 2025 г — $24,9 за баррель (FOB) — Ъ

• МВФ прогнозирует рост ВВП России на уровне 1-1,1% в 2025-2027 годах

Официальные курсы ЦБ РФ:

🇨🇳 CNY/RUB = 11.09
🇺🇸 USD/RUB = 75.85
🇪🇺 EUR/RUB = 89.25

Предстоящие корпоративные события:
ОЗОН Фармацевтика: OZPH: Финансовые результаты МСФО 2025 г. / День Инвестора / СД по дивидендам за 2025 год
Газпромнефть: SIBN: Собрание акционеров
Бурятзолото: BRZL: СД решит по дивидендам за 2025 год

Дорогие подписчики, всем отличных торгов🔥

📈 Аналитики ВТБ Мои Инвестиции назвали ТОП-8 акций роста на российском рынке

Акциями роста называют компании с выручкой, растущей опережающими рынок темпами. Инвесторы оценивают их исходя из ожиданий будущего развития: прибыль реинвестируется в расширение, а дивиденды часто минимальны, но капитализация способна расти значительно.

Сейчас высокие темпы показывают IT-инфраструктура, финтех, фармацевтика. Драйверы — импортозамещение, освободившиеся ниши и внутренний спрос. Аналитики ВТБ Мои Инвестиции выделяют следующие перспективные акции:

Яндекс отчитался о двукратном росте выручки и прибыли, прогноз на 2026 год — рост на 20%. Стратег отмечает не только темпы, но и способность создавать новые продукты и рынки для поддержания непрерывного роста.

Группа Аренадата показала рост на 40%. Это история про экономику данных и потребность в работе с базами, а не только про импортозамещение.

Группа Позитив сообщила о выручке в 30,9 млрд рублей, рост составил 26,1%. Компания возвращается к целевым двузначным темпам, занимая смежные ниши.

Базиc увеличил выручку на 37%, до 6,3 млрд рублей, с прогнозом на 2026 год еще на 30–40%. Рост акций на треть уже отразил результаты 2024 года, и прогноз требует подтверждения.

Промомед нарастил выручку на 75%, до 38 млрд рублей. Стратег называет результат сильным для промышленного предприятия и отмечает пул новых препаратов для качественного роста.

OZON достиг выручки 998 млрд, рост составил 62%. Компания прибыльна последние три квартала, развивает финтех и может сохранять двузначные темпы роста прибыли еще минимум 5 лет.

Озон Фармацевтика прогнозирует рост выручки на 25% по итогам 2025 года. Компания растет быстрее отрасли на рынке дженериков, а инвестиции в биотех откроют новые горизонты.

Т-Технологии за 2025 год показали выручку в 1,4 трлн рублей, превысив показатель всего 2024 года. Компания растет быстрее рынка за счет органики и новых активов.

Жми🔥, если эти компании есть в твоем портфеле!

💻 Группа Позитив. Результат повышения эффективности

Сегодня на обзоре ещё один представитель из IT-отрасли, а именно Группа Позитив, которая является ведущим разработчиком продуктов, решений и сервисов для результативной кибербезопасности. Компания отчиталась за 2025 год. Давайте разбираться:

- Отгрузки: 33,6 млрд руб (+39,4% г/г)
- Выручка: 30,9 млрд руб (+26,1% г/г)
- EBITDA: 12,3 руб (+89,2% г/г)
- Чистая прибыль: 7,3 млрд руб (+97,3% г/г)

📈 По итогам 2025 года выручка показала рост на 26,1% г/г - до 30,9 млрд руб. за счёт роста среднего чека на 24%, что позитивно сказалось на доходах от реализации лицензий, программно-аппаратных услуг и услуг в области информбезопасности. Собственно это видно по росту отгрузок, которые за отчетный период увеличились на 36% г/г и составили 33,6 млрд руб. на фоне ускорения динамики продаж следующих продуктов: MaxPatrol SIEM (34%), MaxPatrol VM (16%), PT Network Attack Discovery (13%) и PT Application Firewall (9%).

*Разница между показателями «Отгрузки» и «Выручка по МСФО» включает в себя разницу в НДС, сроках признания технической поддержки, пролонгации лицензий и корректировку на оплаты, произведенные до 31 марта 2026 года.

👆В результате ускорения отгрузок, а также оптимизации затрат EBITDA продемонстрировала существенный скачок на 89,2% г/г - до 12,3 млрд руб. При этом динамика чистой прибыли получилась даже выше — рост на 97,3% г/г - до 7,3 млрд руб.

— процентные расходы составили 3,5 млрд руб. (против 1 млрд руб. годом ранее).
— NIC (ЧП без учета CAPEX) составила 2,7 млрд руб. (против убытка -2,7 млрд руб.).
— операционная прибыль выросла более чем вдвое - до 9,3 млрд руб.

*Примечательно, что операционные расходы получились чуть выше прошлогоднего уровня — 17,8 млрд руб. Но при этом их оптимизация всё ещё продолжается. За 2025 год компания сократила расходы на мероприятия, продвижение и маркетинг, а также отчиталась о снижении общехозяйственных и административных расходов.

❗️С учетом реструктуризации портфеля долговых обязательств, сокращения доли банковских кредитов и роста доли облигаций чистый долг на момент 1К2026 составляет 6,37 млрд руб. при ND/EBITDA = 0,59x. Компания отмечает, что будет стремиться и дальше снижать долговую нагрузку.

— FCF всё ещё убыточный: -1 млрд руб.
— CAPEX вырос с 6,7 до 7,6 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Вернулись к дивидендам

Напомню, что согласной дивидендной политике Группы Позитив, показатель NIC выступает в качестве дивидендной базы.

NIC по итогам 2025 года вышел в положительные 2,7 млрд руб. Поэтому компания приняла решение рекомендовать СД рассмотреть вопрос о выплате дивидендов за 2025 год в размере 2 млрд руб. или 28,08 рубля на акцию (формально выплата будет считаться за 1К2026).

— Дивдоходность к текущей цене составляет порядка 2,6%.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Финансовые результаты Группы «Позитив» по итогам 2025 года получились сильными. Компания выполнила прогноз по отгрузкам, а также вывела показатель NIC в положительную зону, что в сочетании со снижением долговой нагрузки позволило менеджменту рекомендовать СД рассмотреть вопрос о выплате дивидендов в размере 73% от NIC (2,6% дивдоходности).

Успех отчетного периода заключается в хорошо проведенной работе над ошибками со стороны менеджмента. В частности, в сокращении определенных статей операционных расходов (мероприятия, маркетинг и продвижение). При этом немаловажную роль на улучшении результатов оказал рост среднего чека на 24% — это позволило компании повысить эффективность продаж.

На 2026 год Позитив прогнозирует рост отгрузок до 40-45 млрд руб. В таком случае, при реализации позитивного сценария, мы можем увидеть прибыль в районе ~10 млрд руб., что дает около P/E 2026 около 8x. Не сказать, что дешево, но апсайд до целевого уровня в 1300 рублей всё ещё сохраняется.

Жми🔥, если держишь Позитив в своем портфеле!

📢 Сводка новостей к утру вторника 14 апреля

📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2722,00 /-0,12%

$ - 76,17 /-1,07%
€ - 89,56 /-0,91%
¥ - 11,14 /-1,22%
Нефть - 97,95 /+3,93%
Золото - 4739,2 /-0,22%
Серебро - 75,56 /-0,49%
Биткоин - 73 206 /+3,51%
Цена на газ в Европе ≈ 553,79 за т. м3 /+4,45%

• МВФ: после войны США и Израиля с Ираном мировые цены на топливо и удобрения останутся высокими долгое время

• Госдума одобрила поправки Минфина, исключающие налоги при обмене валютных облигаций российских компаний на рублевые для физических лиц — Интерфакс

• Экспорт сырой нефти из ключевого российского черноморского порта все еще ограничен. Два главных причала не возобновили погрузку после атак украинских беспилотников на прошлой неделе — Bloomberg

• ЦБ отмечает широкое распространение практики недобросовестного поведения со стороны финансовых инфлюенсеров и блогеров

Официальные курсы ЦБ РФ:

🇨🇳 CNY/RUB = 11.13
🇺🇸 USD/RUB = 76.24
🇪🇺 EUR/RUB = 89.13

Предстоящие корпоративные события:
ВТБ: VTBR: ВОСА по конвертации префов в обычку
Яндекс: YDEX: ВОСА по дивидендам за 2025 год в размере 110 руб/акция (2,7% ДД)

Дорогие подписчики, всем хорошего дня🔥

📌 Брокеры. Кто это такие и какова их функция?

Брокер — это профессиональный участник рынка, который по поручению клиента совершает сделки с ценными бумагами. То есть это компания, которая выступает посредником между биржей и инвестором.

Брокер имеет право работать только при наличии лицензии, выданной ЦБ РФ.

1. Обязанности брокера:

- Открывать брокерский и депозитарный счета. Первый необходим, чтобы переводить через него деньги, второй — для хранения приобретенных активов.

- Исполнять поручения клиента на покупку и продажу ценных бумаг.

- Выступать налоговым агентом, то есть удерживает налоги с полученной прибыли и дивидендов. Поэтому инвестору не нужно заморачиваться с налоговыми декларациями и другими документами.

- Обеспечивать депозитарные услуги. Депозитарий ведет учет сделок с ценными бумагами и прав собственности на них. То есть именно там, а не у брокера, хранятся активы инвестора, но законно вывести оттуда активы можно только через официального посредника по поручению клиента.

- Составлять отчеты. Брокер фиксирует любые сделки и всю информацию по ним: какие бумаги купил инвестор, сколько прибыли получил, какая комиссия была удержана — все это должно быть в отчете.

2. Роль помощника:

Стоит отметить, что для инвестора брокер является не только связующим звеном с биржей, но также помощником.

Как профессиональный участник рынка брокер владеет большей информацией о рынке и торгах. В первую очередь речь идет о стоимости ценных бумаг и изменении их цен. Брокер делится ей с клиентом, таким образом помогая продумывать дальнейшие действия и принимать решения о покупке или продаже тех или иных активов.

Брокер может давать доступ клиенту к торгам на разных биржах и не только в рамках одной страны.

Кроме этого, он может предоставлять собственный обучающий и аналитический материал, например, готовые инвестиционные идеи, прогнозные оценки и комментарии по рынку, курсы, разъяснения по финансовым инструментам, мнения экспертов и т.д.

#полезное

💻 Астра. Бенефициар восстановления IT-отрасли

Дорогие подписчики! Начинаем торговую неделю обзором финансовых результатов по итогам 2025 года, производителя инфраструктурного ПО - Группы Астра.

- Выручка: 20,4 млрд руб (+18% г/г)
- Отгрузки: 21,8 млрд руб (+9% г/г)
- скор. EBITDA: 8,4 млрд руб (+19% г/г)
- Чистая прибыль: 6,0 млрд руб (на уровне прошлого года)

📈 По итогам 2025 года выручка выросла на 18% г/г - до 20,4 млрд руб., что обусловлено ростом доходов от сопровождения и продажи продуктов экосистемы, а также признания выручки от ранее осуществленных отгрузок. Сами же отгрузки за отчетный период увеличились всего на 9% г/г - до 21,8 млрд руб., отражая экономическую неопределенность на фоне высоких процентных ставок. В результате скорректированная EBITDA прибавила 19% г/г и составила 8,4 млрд руб.

— выручка от Astra Linux выросла на 9,7% г/г.
— выручка от продаж продуктов выросла на 14,6% г/г.
— выручка от сопровождения продуктов выросла на 52,4% г/г.

*Благодаря оптимизации операционных расходов (существенному снижению их темпов), рентабельность по скорректированной EBITDA за год выросла с 40,7% до 41,1%.

❗️Завершение срока действия льготного кредита, увеличение ставки налога на прибыль до 5% и повышение выплат страховых взносов привели к тому, что чистая прибыль осталась на уровне прошлого года, а именно 6,0 млрд руб.

— скорр. ЧП - CAPEX (NIC) составила 3,9 млрд руб. (-19% г/г).
— операционные расходы выросли с 12 до 14,1 млрд руб.
— процентные расходы выросли с 0,1 до 0,6 млрд руб.

✅ На конец 2025 года чистый долг Астры составил 2,1 млрд руб., при ND/EBITDA = 0,25x. Долговая нагрузка остается на комфортном уровне.

*На 2 апреля Астра выкупила 650 000 акций по программе buyback. Также компанией был одобрен обратный выкуп до 2 млн акций (1% от УК). 732 062 акций уже были реализованы в рамках программы мотивации менеджмента.

–––––––––––––––––––––––––––

✍️ Что говорит менеджмент

— Астра планирует рекомендовать СД рассмотреть вопрос о выплате дивидендов за 2025 год в соответствии с дивполитикой (~5 рублей на акцию или 1,9% ДД).
— Компания фиксирует постепенное оживление инвестиций в IT по мере снижения ключевой ставки. При этом ощутимый эффект ждут уже в 2027 году.
— В 2026 году планируют сосредоточится на развитии экосистемы, как основном потенциале будущего спроса.
— Прогнозируют опережающий рост выручки до 2030 года (выше рынка инфраструктурного ПО).
— В долгосрочной перспективе будут стремится к достижению уровня отгрузок свыше 100 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Вопреки негативному влиянию высоких процентных ставок, падению общего спроса на IT-решения, потери налоговых льгот и росту общей ставки налога на прибыль, бизнес Группы Астра продемонстрировал устойчивость. Чистая прибыль осталась на уровне прошлого года, в то время как остальные показатели показали рост. Ключевой момент: маржинальность Астры является одной из самых высоких в секторе.

В то же время итоговые результаты, в частности по отгрузкам, сильно контрастируют с прогнозами (ожидания: 20-30%, факт: 9%). Та же история и с планом по утроению чистой прибыли по итогам 2025 года относительно 2023 года. В целом, с учетом текущей макроэкономической ситуации, это вполне объяснимо. Как результат, за последний год акции Астры снизились на 37%.

Чего ждать в будущем?

Менеджмент Астры отмечает, что ощутимый эффект от снижения процентных ставок будет заметен с 2027 года. Об этом также говорят и аналитики из Strategy Partners, которые ожидают возобновления активного роста инфраструктурного ПО по мере стабилизации макроэкономической ситуации (2026-2027 годы).

Интересны ли акции?

После череды распродаж акции Астры пришли к своим историческим минимумам. Опять же, если верить в восстановление IT со 2П2026 и ускорение темпов в 2027 году, то можно присматриваться. Другой вопрос: стоит ли игра свеч? Особенно когда на рынке есть более прогнозируемые истории.

Жми🔥, если держишь Астру в своем портфеле!

📢 Сводка новостей к утру понедельника 13 апреля

📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2725,39 /-0,29%

$ - 77,00 /-0,00%
€ - 89,96 /-0,47%
¥ - 11,28 /-0,64%
Нефть - 102,41 /+8,68%
Золото - 4749,6 /-0,33%
Серебро - 75,93 /+0,85%
Биткоин - 71 326 /-2,39%
Цена на газ в Европе ≈ 530,22 за т. м3 /-1,34%

• Трамп объявил о начале блокады Ормузского пролива: США будут задерживать суда и уничтожать иранские мины

• Путин поручил правительству и главам регионов разработать национальный план по внедрению искусственного интеллекта по всей стране, учитывая потребности регионов и отраслей

• Инфляция в РФ в марте составила 0,60% после 0,73% в феврале. Годовая инфляция в РФ в марте снизилась до 5,86% с 5,91% в феврале — Росстат

• Эстония, член НАТО, не будет задерживать суда «теневого флота» России в Балтийском море из-за опасений, что это может спровоцировать военную реакцию Москвы — Reuters

Официальные курсы ЦБ РФ:

🇨🇳 CNY/RUB = 11.25
🇺🇸 USD/RUB = 76.97
🇪🇺 EUR/RUB = 90.01

Предстоящие корпоративные события:
НОВАТЭК: NVTK: закрытие реестра по дивидендам 47.23 руб (3,8% ДД)
ДОМ.РФ: DOMRF: СД по дивидендам за 2025 год
Группа Астра: ASTR: СД решит по дивидендам за 2025 год

Дорогие подписчики, всем продуктивной недели🔥

Дорогие подписчики! Поздравляю вас со светлым праздником Пасхи. Христос Воскрес! Желаю вам и вашим близким здоровья, благополучия и мирного неба🕊️

📌 Статус «квалифицированного инвестора». В чём отличия между «квалом» и «неквалом». Часть 1

Если вы решили инвестировать, то вполне нетрудно разобраться в основах, открыть счет — и начинать торговать. Однако необходимо учитывать, что количество бумаг, к которым у обычного человека есть доступ, является довольно ограниченным. Чтобы иметь доступ к широкому перечню финансовых инструментов, нужно быть профессионалом.

Квалицифированные инвесторы — это отдельная категория участников рынка, которые обладают необходимыми знаниями и опытом работы с ценными бумагами, а также финансовыми возможностями, которые помогают им объективно оценивать риски инвестирования. Данный статус определен в Федеральном законе №39 «О рынке ценных бумаг».

Статус «квала» нельзя получить просто так, а для его достижения нужно доказать, что вы соответствуете одному из условий, которые я перечислю во второй части материала. До тех пор, пока этого не произошло, инвестор считается неквалифицированным.

«Квал» — это профессионал в области финансовой грамотности, и статус подтверждает это. Поэтому ему открыт доступ к сложным биржевым продуктам, например, к биржевым нотам, закрытым паевым инвестиционным фондам (ЗПИФ), структурным продуктам и т.д.

Кроме того, еще в октябре 2022 г. Банк России ограничил для «неквалов» доступ к ценным бумагам недружественных стран, а также бумагам, хранение или выплата дохода по которым осуществляется через инфраструктуру недружественных государств. Теперь они доступны только квалифицированным инвесторам.

#полезное

🏦 Сбербанк. Стабильно хорошо

Дорогие подписчики! Завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов Сбербанка по итогам марта и трёх месяцев 2026 года:

- Чистые процентные доходы: 861,4 млрд руб (+21,1% г/г)
- Чистые комиссионные доходы: 167,4 млрд руб (-0,9% г/г)
- Чистая прибыль: 491,0 млрд руб (+21,4% г/г)

📈 По итогам трёх месяцев 2026 год чистые процентные доходы показали рост на 21,1% г/г - до 861,4 млрд руб. за счёт увеличения объема работающих активов. В результате чистая прибыль банка увеличилась на 21,4% г/г и составила 491 млрд руб.

🔥Отдельно в марте 2026 года Сбербанк установил новый рекорд по прибыли, а именно 166,4 млрд руб. с динамикой +21,3% г/г. Для сравнения возьмем прибыль этого месяца за прошлые периоды:

- март 2023: 125 млрд руб.
- март 2024: 129 млрд руб.
- март 2025: 137 млрд руб.
- март 2026: 166,4 млрд руб.

📉 При этом аналогично прошлым периодам, чистые комиссионные доходы снизились на 0,9% г/г - до 167,4 млрд руб., что обусловлено высокой базой прошлого года. Если брать отдельно март 2026, то рост показателя составил 4,0% г/г - до 63,8 млрд руб.

Дополнительные показатели за март 2026:

— рентабельность капитала (ROE) составила 22,7%
— операционные расходы выросли на 15,4% г/г.
— стоимость риска составила 2,4% (против 1,2% годом ранее).
— отчисления на резервы в январе составили 121,8 млрд руб., увеличившись практически в шесть раз.

*В марте 2026 розничный кредитный портфель вырос на 0,6% (рост с начала года: +2,3%), корпоративный на 1,5% (рост с начала года: +1,2% без учета валютной переоценки до 31,0 трлн руб.).

В марте было выдано (относительно февраля 2026):

— 473 млрд руб. кредитов розничным клиентам. (против 399 млрд руб. в феврале).
— 2,1 трлн руб. корпоративным клиентам. (против 1,8 трлн руб.).
— 230 млрд руб. ипотечных кредитов (против 210 млрд руб.).

–––––––––––––––––––––––––––

📌 Бизнес не стоит на месте

1. Запуск факторингового сервиса в Индии

Сбербанк запустил факторинговый сервис в Индии. Новый инструмент ориентирован на микро-, малый и средний бизнес и позволяет компаниям получать оборотное финансирование в рупиях без залога и с отсрочкой платежа до 180 дней.

Ставка на Индию может быть связана с ростом товарооборота между Россией и Индией и увеличением расчетов в национальных валютах. Факторинг в рупиях позволяет снизить валютные риски и упростить финансовые потоки между странами.

2. Запуск первой в РФ секьюритизации потребительских кредитов с плановым графиком погашения объемом 42,2 млрд рублей

Ожидаемая доходность старших траншей достигает 16,43–16,62% годовых.

Сбер запустил секьюритизацию потребительских кредитов для высвобождения капитала, снижения резервов и привлечения долгосрочного финансирования. Это позволяет банку продавать пулы кредитов, получая деньги сразу, и использовать их для выдачи новых займов, что увеличивает оборачиваемость активов и снижает нагрузку на баланс.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Сбер представил отличный отчет как в целом за 1К2026, так и отдельно за март, в котором обновил рекорд по чистой прибыли. Примечательно, что исторически первый квартал считается сезонно более слабым для банковского сектора из-за низкой деловой активности. В то же время именно в 1К2026 Сбер проявил себя выше ожиданий, а далее, исходя из логики, результаты должны быть ещё сильнее.

Из ключевого: у банка сохраняется высокий уровень рентабельности (23,6% за 1К2026), улучшилось отношение расходов к доходам (24,4%), месячная прибыль обновляет рекорды, а также фиксируется рост кредитного портфеля — рост процентных доходов и масштабирование бизнеса.

Единственное, что сильно растут резервы, но это скорее мера предосторожности в условиях замедления экономики.

Если в 2026 году не будет черных лебедей, то покорить планку в 2 трлн руб. чистой прибыли Сбербанк вполне может. Оценка банка на текущий момент по-прежнему < капитала (P/B = 0,86x), что выглядит привлекательно.

Жми🔥, если держишь Сбербанк в своем портфеле!

📢 Сводка новостей к утру пятницы 10 апреля

📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2733,40 /-1,15%

$ - 77,62 /-1,17%
€ - 90,81 /-0,90%
¥ - 11,35 /-1,22%
Нефть - 96,06 /-0,61%
Золото - 4765,4 /+0,98%
Серебро - 75,28 /+1,64%
Биткоин - 72 225 /+1,57%
Цена на газ в Европе ≈ 537,44 за т. м3 /-1,37%

• Путин дал указания ВС РФ остановить боевые действия на период пасхального перемирия, но быть готовыми отвечать противнику — Кремль

• Дмитриев встречается с членами администрации Трампа в США. Обсуждаются Украина и экономическое сотрудничество — Reuters

• Российский экспорт стали в 2025 году близок к рекорду 2021 года. Он компенсировал снижение внутреннего спроса, поддержав производство — ЦЭП ГПБ

• Мосбиржа перевела девять выпусков облигаций «ЕвроТранса» в третий уровень листинга из-за «несоблюдения требования о наличии кредитных рейтингов»

Официальные курсы ЦБ РФ:

🇨🇳 CNY/RUB = 11.36
🇺🇸 USD/RUB = 77.83
🇪🇺 EUR/RUB = 90.88

Предстоящие корпоративные события:
Т-Технологии: T: Последний торговый день в стакане T+1 в связи со сплитом
Окей: OKEY: ВОСА по делистингу ГДР с Астанинской международной биржи (AIX)
НОВАТЭК: NVTK: последний день с дивидендом 47.23 руб (3,8% ДД)
Полюс: PLZL: СД решит по дивидендам
Русолово: ROLO: СД по дивидендам за 2025 год

Дорогие подписчики, всем отличной пятницы🔥

❗Почему акцию не стоит покупать. (Признак 5 - Низкий free-float)

Акциями в свободном обращении или free-float называются те акции, которые не принадлежат стратегическим инвесторам и могут торговаться на бирже.

Чем больше число акций в свободном обращении, тем крупнее пакеты акций, которые могут торговаться на бирже. Free-float напрямую влияет на ликвидность торгов.

Когда у компании мало акций в свободном обращении (free-float), это напрямую влияет на ликвидность торгов. Низкая ликвидность ограничивает вес акции в индексах и делает ее непривлекательной для инвестиционных фондов и других крупных инвесторов. Низкий free-float — это повод для наличия дисконта по мультипликаторам относительно более ликвидных бумаг в секторе.

#полезное

⚒️ НЛМК. Кризис продолжается..

Дорогие подписчики! Сегодня разберем финансовые результаты по итогам 2025 года, одного из крупнейших международных производителей стали и стальной продукции - компании НЛМК.

- Выручка: 831,3 млрд руб (-15,1% г/г)
- Операционная прибыль: 75,4 млрд руб (-63,4% г/г)
- EBITDA: 140,5 млрд руб (-45,3% г/г)
- Чистая прибыль: 63,1 млрд руб (-48,2% г/г)

📉 На фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры с ценами на сталь, проблемам в строительной отрасли, а также укрепления рубля выручка за 2025 год продемонстрировала снижение на 15,1% г/г - до 831,3 млрд руб. В результате EBITDA и чистая прибыль показали падение на 45,3% г/г - до 140,5 млрд руб. и на 48,2% г/г - до 63,1 млрд руб. соответственно.

*Примечательно, что НЛМК не дали операционных данных за 2П2025 и весь 2025 год. Исходя из ухудшившейся динамики по фин. показателям отдельно во 2П2025, производство металлопродукции также показало снижение.

- рентабельность EBITDA снизилась с 26,2% до 16,9%.
- CAPEX снизился с 113,4 до 102,6 млрд руб.
- административные расходы выросли на 5,8% г/г - до 41,5 млрд руб.
- финансовые доходы выросли с 16,8 до 22,1 млрд руб.

✅ Ключевым позитивом по-прежнему является наличие отрицательного чистого долга в размере -45,7 млрд руб. при ND/EBITDA = -0,3x.

- на счетах компании 115 млрд руб. кэша.
- свободный денежный поток составил 32,3 млрд руб. (против 84 млрд руб. годом ранее).

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Что с дивидендами?

Дивидендная политика НЛМК предполагает выплаты на ежеквартальной основе при условии ND/EBITDA меньше или равно 1,0. В таком случае компания направляет на дивиденды 100% свободного денежного потока.

В отличие от своих коллег по строительной отрасли, у НЛМК есть дивидендная база в размере 32,3 млрд руб. свободного денежного потока. Теоретически, если дивидендам быть, то они составят 5,38 рублей на акцию, или 5,5% дивдоходности к текущей цене.

Напомню, что в прошлом году компания отказалась от дивидендов при наличии вдвое большего FCF. Учитывая текущее положение отрасли, с высокой вероятностью жду от компании аналогичного решения и по итогам 2025 года.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Исходя из отчетов Северстали и ММК ожидать чего-то другого от НЛМК не приходилось. Отечественная металлургическая отрасль переживает глубокий кризис на фоне жесткой ДКП и падения спроса на металлопродукцию. В случае с НЛМК также добавляет негатива и укрепление рубля, поскольку у компании есть экспортные каналы продаж в Евросоюз. Отмечу некоторые триггеры, по которым можно оценить текущее положение дел в отрасли:

— Погрузка черных металлов на сети РЖД в 2025 году снизилась на 17,7% г/г. По итогам 1К2026 погрузка снизилась на 22,4% г/г.
— За 1К2026 объем строительных работ снизился на 14,9% г/г, при снижении ввода жилья на 30,9% г/г.
— Производство металлопродукции в РФ в 2025 году снизилось на 4,5% г/г.
— За последние 2 года динамика цен на металлопродукцию находится на самых минимумах.
— Выплавка стали в РФ падает уже 22 месяц подряд.

Исходя из вышеперечисленного можно констатировать, что в среднесрочной перспективе, а особенно с текущим уровнем ключевой ставки ожидать улучшения не стоит. На дивиденды по итогам 2025 года я бы также особо не рассчитывал.

За последние 12 месяцев акции НЛМК снизились на 23%, а с начала года — на 9%. Оценка по P/E LTM = 9,2x при исторических средних 12,1х. При этом поводов для оптимизма пока нет, и если всё продолжится в таком русле, то до пятилетних минимумов рукой подать.

Как я уже говорил в обзоре 1П2025: "Лучшее время для покупок акций НЛМК ещё впереди".

Жми🔥, если держишь НЛМК в своем портфеле!

📢 Сводка новостей к утру четверга 9 апреля

📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2765,06 /-1,15%

$ - 78,54 /+0,00%
€ - 91,64 /+0,00%
¥ - 11,49 /+0,57%
Нефть - 96,71 /-6,50%
Золото - 4724,9 /+0,13%
Серебро - 74,12 /+0,08%
Биткоин - 71 526 /-0,56%
Цена на газ в Европе ≈ 544,90 за т. м3 /-12,87%

• Администрация Трампа может наказать некоторые страны НАТО за недостаточную поддержку США против Ирана — источники WSJ

• Экспорт нефти РФ из балтийских портов с 30 марта по 5 апреля снизился на 33,2%, достигнув 115 тысяч тонн в сутки (минимум с начала 2025 г.) — Ъ

• Инфляция в РФ с 31 марта по 6 апреля составила 0,19% после 0,17% с 24 по 30 марта. Годовая инфляция в РФ на 6 апреля ускорилась до 5,95% — Росстат

• Русал планирует перенаправить поставки части алюминия из Китая в Японию и другие азиатские рынки на фоне изменений торговых потоков из-за иранского конфликта и ростом премий — Reuters

Официальные курсы ЦБ РФ:

🇨🇳 CNY/RUB = 11.45
🇺🇸 USD/RUB = 78.30
🇪🇺 EUR/RUB = 91.56

Предстоящие корпоративные события:
Сбербанк: SBER: Отчет по РСБУ за 3М2026
Роснефть: ROSN: Дата отсечки под собрание акционеров
ЛЭСК: LPSB: СД решит по дивидендам
OZON: OZON: СД рассмотрит рекомендацию по дивидендным выплатам по итогам 2025 г.

Дорогие подписчики, всем хорошего дня🔥

@fund_ka

📉 На фоне двухнедельного перемирия и открытия Ормузского пролива привилегированные акции Сургутнефтегаза, как и все остальные нефтяники, подверглись распродажам. Конкретно префы Сургута растеряли весь рост, который был получен с момента публикации материала от 20 января 2026 года, а именно 16%.

При этом ничего глобального в кейсе Сургута не изменилось. Берите на заметку.

Жми🔥, если держишь префы Сургута в своем портфеле!

❗Почему акцию не стоит покупать. (Признак 4 - Сильное падение на фоне общей распродажи)

На фондовом рынке полезно уметь идти против мнения большинства. Однако не стоит понимать это слишком буквально. Ведь именно большинство определяет динамику котировок. Если большинство настроено негативно в отношении акции, то для этого, как правило, есть веские основания, которые не стоит игнорировать.

Падение котировок на десятки процентов не должно становиться единственной причиной для покупки акции. Иногда нисходящий тренд завершается не разворотом к росту, а длительной консолидацией на минимальных значениях, в ходе которой не исключено и более глубокое снижение.

Для многих начинающих инвесторов свойственно фокусироваться на сильно упавших бумагах. Но сильное падение не обязательно означает высокий потенциал роста. Перед тем, как добавить в портфель такую акцию, необходимо подробно разобраться в причинах падения и оценить, как долго придется владеть ей, чтобы получить адекватную прибыль. Часто после подобного анализа приходится отказываться от покупки, и это вполне нормально.

#полезное

❗️Ормузский пролив откроется на 2 недели. Отечественная нефтянка летит вниз

Иран одобрил план по двухнедельному прекращению огня. В этот период Иран и Оман смогут взымать плату за прохождение судов через пролив.

«В течение двух недель будет возможен безопасный проход через Ормузский пролив при координации с вооруженными силами Ирана и с учетом технических ограничений», — глава МИД Ирана Аракчи

На фоне этих событий цена на мгновенно снизилась с уровней $110 до $95 за баррель.

Было бы преждевременным говорить о том, что конфликт на Ближнем Востоке подошел к концу. В моменте мы имеем двухнедельное перемирие, которое, при благоприятном развитии событий, может перерасти в постоянный мир. Для отечественной нефтянки это негатив, поскольку цены на нефть идут вниз. Не думаю, что мы увидим резкое снижение цен к довоенным уровням, всё же американский бизнес не упустит возможности хорошо на этом заработать (спрос на американскую нефть сейчас рекордно высокий).

Будем следить за развитием событий. Всем хорошего дня!

🏦 Т-Технологии. Сильный год!

- Чистый % доход после резервов: 354,8 млрд руб (+42% г/г)
- Чистый комиссионный доход: 146,1 млрд руб (+38% г/г)
- Чистая прибыль акционеров: 177 млрд руб (+45% г/г)

📈 На фоне высокой ключевой ставки в 1П2025 и роста кредитного портфеля чистый процентный доход после создания резервов в 2025 году вырос на 42% г/г - до 354,8 млрд руб. В свою очередь, чистый комиссионный доход прибавил 38% г/г - до 146,1 млрд руб. за счёт роста клиентской базы и расширения линейки продуктов. Как итог, чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, увеличилась на 45% г/г и составила 177 млрд руб.

*Операционная чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, без учета доли в Яндексе выросла на 43% г/г - до 174,4 млрд руб. Таким образом, Т-Технологии реализовали свой прогноз по росту показателя (план +40% и выше г/г).

- на конец 2025 года общее число клиентов выросло с 47,8 до 54,1 млн, при росте активных клиентов с 32,3 до 34,3 млн.
- общая выручка выросла на 49% г/г - до 1,4 трлн руб.
- операционные расходы выросли на 28% г/г (темпы ниже выручки).
- оценочный резерв под кредитные убытки по фин. инструментам вырос с 129,5 до 165,2 млрд руб.

❗️По итогам года рентабельность капитала (ROE) снизилась с 32,6% до 29,1%, что обусловлено интеграцией Росбанка. Если смотреть на динамику отдельно по кварталам, то всё выглядит неплохо:

— 1К2025: 24,6%
— 2К2025: 28,9%
— 3К2025: 29,9%
— 4К2025: 33,3%

Также экосистема отразила снижение чистой процентной маржи с 11,8% до 10,8% на фоне удорожания фондирования в условиях высоких процентных ставок. Аналогично ROE, по кварталам ЧПМ показала рост с 10,3% в 1К2025 до 11,3% в 4К2025. В то же время стоимость риска снизилась с 7,3% до 5,7%, что говорит про высокую эффективность.

✅ Т-Технологии продолжают программу выкупа с рынка акций Т в объеме до 10% free-float для использования в программе долгосрочной мотивации менеджмента. С учетом 1К2026 совокупно было выкуплено 3 млн акций (1,1% капитала / 2,2% от общего free-float).

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Дивиденды и прогнозы

По итогам 4К2025 СД Т-Технологии рекомендовали дивиденды в размере 45 рублей на акцию (1,4% ДД). Таким образом, совокупный дивиденд за весь 2025 год составит 149 рублей на акцию или 4,7% дивдоходности:

— 1К: 33 руб.
— 2К: 35 руб.
— 3К: 36 руб.
— 4К: 45 руб.

Далее переходим к прогнозам за 2026 год:

— рост операционной чистой прибыли на 20%.
— рост совокупных дивидендов на акцию за год более чем на 20%. (~5,4% ДД).
— ROE на уровне 30%.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Как и ожидалось, Т-Технологии представили рынку сильный финансовый отчет по итогам 2025 года, в котором отчитались о высоких темпах роста по всем ключевым финансовым показателям. Из главного: продолжили проводить байбэки, достигли целей по ранее заявленным прогнозам, поквартально наращивали ROE, чистую процентную маржу, а также снижали стоимость риска.

Важный момент — экосистема продолжала масштабироваться. В 2025 году был проведен ряд M&A сделок: 64% доли в Точка банк, 25% облачного провайдера Selectel, 9,95% акций Яндекса, 100% сервиса Авто.ру. Также ранее покупали Росбанк. Всё это делается для того, чтобы сохранить высокие темпы роста бизнеса.

Что касается темпов, то на 2026 год менеджмент представил консервативный прогноз, который, по их словам, должен быть 100% реализован. Если по ходу года всё будет складываться хорошо, то и гайденс может быть пересмотрен вверх. Резюмируя, 2025 год выдался для Т-Технологий успешным. В этом году появился новый вызов — возвращение к 30% ROE с параллельной интеграцией актива Авто.ру.

Пусть оценка несколько дороже Сбера, но кейс Т однозначно привлекательный — байбэки, рост бизнеса и дивидендов. Кстати, уже в этом месяце Т планируют провести дробление акций 1:10, дабы повысить доступность акций для инвесторов. На мой взгляд, по текущим выглядит интересно.

Жми🔥, если держишь Т-Технологии в своем портфеле!

📢 Сводка новостей к утру среды 8 апреля

📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2797,24 /+0,44%

$ - 78,42 /-0,32%
€ - 90,97 /+0,09%
¥ - 11,43 /-0,34%
Нефть - 95,12 /-7,99%
Золото - 4712,0 /+1,34%
Серебро - 72,92 /+0,18%
Биткоин - 69 346 /+0,71%
Цена на газ в Европе ≈ 625,41 за т. м3 /+4,96%

• НКР снизило кредитный рейтинг ПАО «ЕвроТранс» с A-.ru до CC.ru, прогноз изменён на «рейтинг на пересмотре — неопределённый прогноз»

• Мадагаскар вводит чрезвычайное положение в связи с энергетической ситуацией, вызванной войной на Ближнем Востоке — Reuters

• Физические цены на нефть достигли рекордных максимумов, приблизившись к отметке в 150 долларов за баррель — Reuters

• В прошлом месяце страны ОПЕК сократили добычу нефти сильнее всего за последние десятилетия из-за конфликта на Ближнем Востоке — Bloomberg

Официальные курсы ЦБ РФ:

🇨🇳 CNY/RUB = 11.47
🇺🇸 USD/RUB = 78.74
🇪🇺 EUR/RUB = 91.02

Предстоящие корпоративные события:
МГКЛ: MGKL: Отчет по МСФО за 2025 год

Дорогие подписчики, всем продуктивного дня🔥

❗Почему акцию не стоит покупать. (Признак 3 - Максимумы по акциям компаний из циклических отраслей)

Для циклических отраслей характерно чередование подъемов и спадов. Ярким примером являются сырьевые компании, финансовый результат которых зависит от цен на продукцию.

Когда цены высокие, то как правило активно растут производственные мощности. В будущем это обеспечит перепроизводство и падение цен. И наоборот, когда цены слишком сильно упали, низкорентабельные производственные мощности закрываются, обеспечивая дефицит в будущем.

Длительность данных циклов может составлять несколько лет и варьироваться в зависимости от конъюнктуры рынка. К циклическим отраслям можно отнести металлургию, ископаемое топливо (нефть, газ, уголь), минеральные удобрения.

Когда цены на сырье растут, аналогичную динамику показывают акции сырьевых компаний. Покупая такие бумаги вблизи максимумов есть риск, что цикл перейдет в фазу снижения, и акции надолго окажутся в более низком ценовом диапазоне.

#полезное

🚢 НМТП. Стабильность, стабильность и ещё раз стабильность!

В сегодняшнем материале поговорим о крупнейшем портовом холдинге «НМТП» и его финансовых результатах по итогам 2025 года:

- Выручка: 76,5 млрд руб (+7,5% г/г)
- EBITDA: 52,7 млрд руб (+9,3% г/г)
- Операционная прибыль: 46,7 млрд руб (+12% г/г)
- Чистая прибыль: 40,5 млрд руб (+7,2% г/г)

📈 Выручка в отчетном периоде показала рост на 7,5% г/г - до 76,5 млрд руб. за счёт повышения тарифов на перевалку нефти, а также увеличения грузооборота в порту Новороссийска на 1,9% г/г. В результате этого, а также снижения финансовых расходов, а также отдельных статей операционных расходов EBITDA выросла на 9,3% г/г - до 52,7 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась 7,2% г/г и составила 40,5 млрд руб.

*Тариф на перевалку нефти составил 5,7% относительно 2024 года. Для сухих грузов тарифы выросли на 23,5% г/г.

- финансовые расходы снизились с 3 до 2,6 млрд руб.
- расходы на топливо упали с 2,9 до 0,4 млрд руб.
- рентабельность EBITDA составила 68,8% (против 67,7% годом ранее)

*Операционная прибыль, скорректированная на расходы на топливо и переуступку по дебиторской задолженности (2,4 млрд руб.) составила 41,7 млрд руб., что на уровне прошлого года.

✅ На конец 2025 года у НТМП отрицательный чистый долг в размере -42,8 млрд руб., при ND/EBITDA = -0,81x

- CAPEX снизился с 20 до 19,4 млрд руб.
- FCF вырос с 22,9 до 32,7 млрд руб.

*Значимый положительный эффект на FCF оказало высвобождение средств из оборотного капитала на сумму порядка 5 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Дивиденды

Дивидендная политика НМТП предполагает направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО, принимая во внимание размер свободного денежного потока.

— FCF за 2025 = 32,7 млрд руб. (полностью покрывает выплаты).
— 50% от ЧП 2025 (на акционеров) = 19,87100
— Количество акций - 19259.82 шт.

Таким образом получаем, что по итогам 2025 года НМТП должны заплатить около 1,03 рублей дивидендов на одну акцию. Дивдоходность к текущей цене составляет 12,1% дивдоходности.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Несмотря на негативные факторы в виде повышения НДПИ с 20% до 25%, санкций Евросоюза и Швейцарии, а также постепенно возрастающих инфраструктурных рисков, НМТП продолжает демонстрировать финансовую устойчивость. По ходу 2025 года компания поработала с оборотным капиталом, а также финансовыми и операционными расходами, что конвертировалось в рост ключевых финансовых показателей.

Параллельно НМТП занимается реализацией крупного инвестиционного проекта по строительству универсального перегрузочного комплекса на базе Новороссийского судоремонтного завода (НСРЗ) с объемом инвестиций в 120,7 млрд руб. Завершение проекта ориентировочно должно состояться до конца 2027 года.

Почему при неплохом отчете и ожидаемой дивдоходности в 12,3% акции не реагируют ростом?

— Рынок побаивается участившихся атак на портовую инфраструктуру Новороссийска и Приморска. Не стоит забывать, что основные активы НМТП находятся именно в Чёрном море.
— Цикл повышенных капитальных затрат ещё не закончился, что в какой-то степени ограничивает компанию в выплате более щедрых дивидендов.

За счёт чего акции НМТП могут быть интересны:

— Стабильные финансовое положение и денежные потоки.
— Регулярные дивиденды, которые в долгосрочной перспективе должны быть больше.
— Завершение инвестиционной программы к 2028 году и рост бизнеса.
— НМТП - естественная монополия и имеет возможность перекладывать инфляцию в рост тарифов.

На мой взгляд, камнем преткновения для инвесторов являются именно атаки по портовой инфраструктуре. Если ситуация будет усугубляться, то компания вполне может перенаправлять свои денежные потоки не на дивиденды, а на восстановление мощностей. Также может пострадать и выручка, если удары приведут к сокращению пропускной способности. Благо, с этим пока нет серьезных проблем.

По текущим выглядит интересно (P/E LTM = 4,1x), но подойдет для особенно терпеливых.

Жми🔥, если держишь НМТП в своем портфеле!

📢 Сводка новостей к утру вторника 7 апреля

📈 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2784,87 /+0,88%

$ - 79,00 /-0,78%
€ - 92,54 /+0,41%
¥ - 11,47 /-1,29%
Нефть - 109,78 /+0,49%
Золото - 4656,4 /-0,43%
Серебро - 73,03 /+0,05%
Биткоин - 69 977 /+1,42%
Цена на газ в Европе ≈ 595,86 за т. м3 /+5,21%

• Нефтяные компании могут получить за март из бюджета 195 млрд руб. по топливному демпферу — Интерфакс

• Зеленский заявил, что Украина передала России предложение о взаимном отказе от ударов по энергетической инфраструктуре

• Из-за войны в Иране спрос на американскую нефть за рубежом вырос до рекордных показателей — Bloomberg

• В Госдуму внесен законопроект, позволяющий правительству обязать производителей некоторых товаров (зерно, рыба, химпродукция, драгметаллы) продавать до 25% продукции через биржу — Интерфакс

Официальные курсы ЦБ РФ:

🇨🇳 CNY/RUB = 11.44
🇺🇸 USD/RUB = 78.72
🇪🇺 EUR/RUB = 91.00

Предстоящие корпоративные события:
Аренадата: DATA: Arena Day - ежегодная ИТ-конференция
Яндекс: YDEX: Презентация обновления Алисы AI от Яндекса / СД по вопросу допэмиссии для реализации Программы долгосрочной мотивации
Группа Позитив: POSI: Финансовая отчетность за 2025 год / День инвесторов Позитива / СД рассмотрит рекомендацию по дивидендным выплатам по итогам 2025 г.
ЦМТ: WTCM: собрание акционеров
Юнипро: UPRO: Собрание акционеров
ММЦБ: GEMA: Собрание акционеров по допэмиссии
Черкизово: GCHE: закрытие реестра по дивидендам 229.37 руб
ПИК: PIKK: СД примет рекомендации по оферте "Недвижимых активов"

Дорогие подписчики, всем отличных торгов🔥

@fund_ka

⚡️Совет Директоров Фикс Прайс рекомендовал дивиденды за 1 квартал 2026 года в размере 0,11 рублей на акцию, что эквивалентно 98% от чистой прибыли по МСФО за 2025 год

— Дивдоходность к текущей цене: 16,4%
— BOCA: 8 мая
— Отсечка: 19 мая

С начала года котировки росли на дивидендных ожиданиях + байбэках. По сумме выплат, конечно, удивили. Но если убрать эту щедрую выплату, то фундаментальных проблем у компании хоть отбавляй..

🐟 Инарктика. Хуже уже не будет?

Дорогие подписчики! Начинаем новую торговую неделю с обзора финансового отчета за 2025 год, крупнейшей российской компании в секторе товарного выращивания рыбы - Инарктики.

- Выручка: 24,6 млрд руб (-22% г/г)
- Валовая прибыль: 8,9 млрд руб (-45% г/г)
- скор. EBITDA: 5,7 млрд руб (-54% г/г)
- Чистый убыток: -2,2 млрд руб (против прибыли 7,8 млрд руб. г/г)

📉 По итогам 2025 года выручка снизилась на 22% г/г - до 24,6 млрд руб. по причине снижения объема продаж, снижения цен реализации на красную рыбу, крепкого рубля, а также падения потребительского спроса. В результате это привело к падению скорректированной EBITDA на 54% г/г - до 5,7 млрд руб., а также первому за пять лет чистому убытку в размере -2,2 млрд руб.

*Отмечу, что значимый негативный эффект на показатель чистой прибыли оказала переоценка биологических активов, которая на конец 2025 года выросла с 2,5 до 4,4 млрд руб. При этом скорректированная чистая прибыль составила 2,1 млрд руб.

- процентные расходы выросли с 1,3 до 2,8 млрд руб.
- рентабельность по скор. EBITDA упала с 40% до 23%.
- средняя цена реализации рыбы в 2025 году снизилась с 1192 до 1066 рублей за кг.

❗️На конец 2025 года чистый долг Инарктики вырос с 12,7 до 13,8 млрд руб. при ND/EBITDA = 2,4x. Важно подчеркнуть, что чуть больше половины долгов привязано к плавающим ставкам, а значит, с каждым дальнейшим снижением ключевой ставки компании будет становится ещё легче.

- FCF получился отрицательным: -0,1 млрд руб. (против 5,7 млрд руб. годом ранее).
- CAPEX снизился с 6,2 до 2,7 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

✍️ Ключевые тезисы с звонка с менеджментом

— Не исключают выплаты дивидендов по итогам 2025 года или 1 квартала 2026 года.
— В конце 2026 года планируют завершить период высокого CAPEX.
— В конце 2025 года фиксировали высокий спрос , что помогло выйти на рекордный уровень продаж в 4К2025. В 1К2026 тренд сохраняется.
— Среди ключевых долгосрочных целей выделяют: освоение Белого моря (хорошее место для сезонного выращивания рыбы); производство пост-смолта (позволит снизить биологические риски).

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Исходя из операционных результатов за 2025 год, я акцентировал внимание на том, что следует ждать существенного ухудшения в плане финансовых показателей. Кроме того, я также отмечал, что вероятное улучшение динамики во 2П2025 не сможет покрыть всего негатива по ходу года. Всё получилось в точности, как ожидал.

По году Инарктика отразила падение по всем ключевым финансовым показателям, в частности, чистый убыток. Катализатором таких результатов стал мор рыбы, снижение спроса и укрепление рубля, что повлекло за собой переоценку биологических активов. При этом стоит отметить динамику отдельно за 2П2025 относительно 1П2025:

— ускорение объема продаж (13,8 тыс. тонн против 8,4).
— рост выручки (14,6 млрд руб. против 10,1).
— рост прибыли (5,2 млрд руб. против убытка -7,5).

Главный позитив — на конец 2025 года биомасса в воде выросла на 33% г/г - до 30,1 тыс. тонн. Если не будет повторения сценария с мором рыбы, то это станет драйвером роста выручки.

За 1 год акции подешевели на 38%, пора покупать? На мой взгляд, в данном кейсе точно не стоит спешить:

— Компания публикует отчетность 2 раза в год, т.е. эффект от роста продаж на фин. показателях, в частности, маржинальности, мы сможем увидеть только в отчете за 1П2026 (квартальных отчетов нет).
— СЕО Инарктики Илья Соснов полностью вышел из капитала (к чему бы это?).
— Многие участники рынка отмечают, что менеджмент ведет себя закрыто по отношению к инвесторам (один из драйверов падения акций).

Если снова не произойдет мор рыбы, то хуже уже не будет. В позитивном сценарии рост биомассы должен конвертироваться в рост фин. показателей, а завершение крупных инвестиций окажет положительный эффект на маржинальность. Всё это мы в теории сможем увидеть в отчете за 1П2026. Пока наблюдаю.

Жми🔥, если держишь Инарктику в своем портфеле!

📢 Сводка новостей к утру понедельника 6 апреля

📉 Индекс МосБиржи (IRUS) - 2760,70 /-0,49%

$ - 79,99 /+0,46%
€ - 92,18 /+0,01%
¥ - 11,62 /-0,18%
Нефть - 109,23 /+8,98%
Золото - 4676,7 /-1,71%
Серебро - 72,99 /-2,81%
Биткоин - 67 582 /+0,43%
Цена на газ в Европе ≈ 595,86 за т. м3 /+5,21%

• Восемь стран-участниц ОПЕК+ приняли решение нарастить добычу нефти в мае на 206 тыс б/с — Новак

• Дерипаска: У многих так называемых макроэкономистов нет никакого практического опыта работы в экономике - я уж не говорю в рыночном секторе, который составляет уже меньше 14% от всей экономики страны

• Северсталь подтвердила озвученный ранее прогноз производства в 2026 году на уровне 11,3 млн тонн стали — Интерфакс

• На заседании 24 апреля ЦБ, вероятнее всего, снизит ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 14,5% — Альфа-Банк

Официальные курсы ЦБ РФ:

🇨🇳 CNY/RUB = 11.57
🇺🇸 USD/RUB = 79.72
🇪🇺 EUR/RUB = 92.19

Предстоящие корпоративные события:
Черкизово: GCHE: последний день с дивидендом 229.37 руб (5,6% ДД)

Дорогие подписчики, всем продуктивной недели🔥