Мой личный дивидендный портфель

Насчет ЭсЭфАй 14.12 будет решаться вопрос и по дивидендам, и по погашению акций, и по выкупу акций, и по списку несогласных/не голосовавших, и т.д.

Лично я рассчитываю получить порядка 70% доходности по позиции после всех выкупов и дивов. Сейчас моя средняя 1234₽, я получала 83,5₽ дивидендами и компания занимает в моем дивидендом портфеле самую большую долю 13,73%.

Вернусь с подробностями по ЭсЭфАй уже на следующей неделе

Давайте посмотрим динамику результатов по каждой компании с начала года, а также там есть результаты индекса ОФЗ и Мосбиржи

Из 104 компаний только результаты 16 компаний смогли обогнать безриск страны (индекс ОФЗ).

🟥Индекс Мосбиржи полной доходности принёс всего 3,2% доходности с начала года

♥️Индекс RGBI (ОФЗ) принес +22,8%

Учтите, на графике динамика результатов с учетом дивидендов. Если плохо читается, добавлю PDF в комментариях.

Таблица расчета потенциала индекса Мосбиржи за 2 года.

С учетом ожиданий по дивидендам и целевым ценам по компаниям индекс Мосбиржи, потенциал всего индекса за 2 года составляет ‼️46,9% с учетом дивидендов, дивидендная доходность индекса с учетом доли компаний в индексе составляет 10% в год.

Премия за риск выглядит привлекательно.

Целевая цена индекса через 2 года (без учета дивидендов) 3995.

Облигации в юанях также выглядят заманчиво, особенно на фоне крепкого рубля: если позже случится его ослабление, инвестор получает дополнительный валютный выигрыш. Но ключевой риск в том, что девальвация может так и не наступить до погашения. Тогда фактическая доходность окажется минимальной, особенно у консервативных выпусков.

Тут также нельзя забывать про риски самих эмитентов. Даже компании с формально высокими рейтингами могут внезапно оказаться в стрессовой зоне. Свежий пример — облигации Уральской стали: доходности по длинным бумагам прыгнули из‑за ухудшения финансовых показателей, проблем с ковенантами и необходимости покрывать крупные выплаты в ближайшие месяцы. Формально рейтинги у компании еще высокие, но рынок уже закладывает высокий риск.

Итог простой: облигации в юанях — это прежде всего ставка на валюту плюс кредитное качество эмитента. И если с первым можно ошибиться по таймингу, то второй фактор вообще способен перечеркнуть любую привлекательную доходность.

Очередной тревожный сигнал на рынке ВДО.

АО «МОНОПОЛИЯ» официально объявило о неисполнении обязательств по своим облигациям: компания не смогла выплатить 260 млн рублей номинального долга по выпуску серии 001P-02. Причина простая и печальная — недостаток денег.

Для частных инвесторов это ещё одно напоминание о главном: рынок высокодоходных облигаций — это не про «повышенный доход», это про повышенный риск. Если вы ошибаетесь в оценке бизнеса, управляете «на глазок» или ориентируетесь только на красивую доходность, то вероятность столкнуться с дефолтом очень высока.

Единственный рабочий подход для частного инвестора в ВДО — максимально широкая диверсификация. Не 3–5 эмитентов, а 40+. Потому что даже внешне стабильная компания в этом сегменте может внезапно не выплатить долг, как это произошло сейчас.

ВДО — это не депозит с повышенной ставкой. Это рынок, где дефолты — норма, а не исключение. Если вы идёте сюда, закладывайте риски заранее и распределяйте капитал настолько широко, насколько это возможно.

Берегите свой портфель.

Самый лучший вариант инвестиций в ВДО либо брать самые надежные из ВДО, либо брать много эмитентов «одним мешком», либо купить фонд на ВДО, заплатите комиссии, но НЕ ЗАПЛАТИТЕ НАЛОГ НА КУПОНЫ, если будете держать 3 года и более — обычно это намного выгоднее самостоятельной инвестиции, если мы не говорим про ИИС Б/3.

Аэрофлот ДО COVID и ДО СВО в 2018 году стоил 110 млрд руб., после 2019 года акционеров размыли в 3,5 раза, компания получила 265 млрд руб. убытка за 5 убыточных лет, государство спасало
компанию через допку, то есть даже ЕСЛИ БЫ денежные потоки компании не снизились, то денежные потоки на акцию снизились бы на 72%, справедливым было бы снижение акции тоже на 72%, акция должна была бы упасть примерно с 104 руб. до 29 руб. в итоге компания упала до 21,44 руб. Тем не менее компания смогла нарастить выручку с 2018 году на 40%, а также вылезти из убытков и даже начала сокращать долг. С учетом размытия акции, роста выручки, существенного роста EBITDA и прибыли, справедливая цена акции должна составить примерно 75 руб. на акцию. Положительным эффектом на оценку стоимости будет возобновление дивидендов имеено 50% от скорр. чистой прибыли, существенное снижение долга и его стоимости, что в ближайшей перспективе имеет большую вероятность.

Для подробного изучения анализа откройте PDF-файл

Банк Санкт-Петербург больше не предлагает повышенную дивидендную доходность в банковском секторе. Денежные потоки Банка Санкт-Петербург остаются стабильными, что свидетельствует о долгосрочных стабильных дивидендах, но процентные доходы все-таки будут постепенно снижаться по мере снижения процентных ставок. В краткосрочной перспективе я ожидаю небольшую коррекцию акций, долгосрочно компания выглядит нейтрально.

Для подробного изучения анализа откройте PDF-файл

Мой личный дивидендный портфель

🧑‍💻 Я целый год писала, что рано покупать компании роста и в частности IT, но также я целый год говорила, что планирую начать формировать портфель роста в конце года

Ну вот конец года, где портфель 😂

А его пока нет и я, как любой частный инвестор, боюсь начинать покупки IT.

Почему?

1. Рост налоговой нагрузки
- Усиление контроля за IT‑компаниями, использующими льготные налоговые режимы.
- Ужесточение критериев для получения льгот по аккредитации Минцифры.
- Усиление внимания ФНС к дроблению бизнеса, использованию самозанятых и аутсорсинга разработчиков.

2. Усложнение доступа к оборудованию
- Продолжающиеся ограничения на поставки серверов, сетевого оборудования, специализированных процессоров.
- Рост цен на импортные комплектующие из‑за логистики и параллельного импорта.
- Участившиеся случаи отказов иностранных поставщиков даже через третьи страны.

3. Уход или ограничение работы иностранных вендоров
- Сокращение поддержки ПО и прекращение обновлений многих зарубежных продуктов (в особенности enterprise‑решений).
- Усложнение лицензирования, отсутствие обновлений безопасности.
- Растущие юридические риски использования софта без техподдержки.

4. Рост требований государства к локализации
- Увеличение доли обязательного российского ПО в инфраструктуре госкомпаний.
- Усложнение аттестации и сертификации ПО для реестра отечественного ПО.
- Ужесточение правил хранения и обработки данных внутри РФ.

5. Дефицит квалифицированных инженеров
- Продолжение оттока специалистов за рубеж или в международные компании.
- Рост зарплат в IT быстрее общей инфляции — давление на себестоимость проектов.
- Сложности в найме специалистов по высокопроизводительным вычислениям и ИИ.

6. Ужесточение в сфере данных и ИИ
- Новые требования по защите персональных данных.
- Ограничения на использование ИИ‑моделей без сертификации.
- Повышенные штрафы за утечки данных.

7. Давление на рынок облаков
- Рост стоимости инфраструктуры из‑за оборудования.
- Повышение тарифов на облака из‑за себестоимости.
- Риски локальных перебоев из‑за нехватки запчастей к импортным системам.

8. Сложность интеграции импортозамещения
- Многие российские продукты всё ещё не полностью заменяют зарубежные.
- Стоимость проектов перехода выше прогнозируемой.
- Обострение конкуренции между отечественными игроками, что снижает маржинальность.

Короче. Жесть в IT в России. 🤷🏿‍♀️

И возможно, что 2026 год будет самым жестоким для IT, потому что влияние будет отчетливо видно по итогам годовых отчетов и отчетов 1-2 кв 2026 год.

В таблице моя сводка по форвардной окупаемости и целевой на 2 года (после IPO добавлю Базис)

Ниже опубликую динамику компаний роста с начала года 🥲

ОФЗ

Просили добавить новые длинные выпуски в таблицу с расчетом

Длинные ОФЗ предлагают эффективную доходность около 14,5% годовых на 10-16 лет.

В таблице представлен текущий прогноз по цене облигаций через 2 года, а также доходность этих облигаций при изменении ставки эффективной доходности с ~14,5% до 9,9-10,5% за 2 года с учетом купонов.

Самые длинные облигации способны принести около 50-59% за 2 года, что выглядит привлекательно.

На данный момент самыми выгодными ОФЗ с идеей снижения эффективной доходности являются ОФЗ26238, ОФЗ26230 и ОФЗ26254

Выгодно ли покупать безриск страны с потенциалом ~50-59% за 2 года?.. Решает каждый сам.

Роснефть является одной из самых непривлекательных компаний сектора из-за слабых ожиданий по дивидендным выплатам в ближайшие 2 года, сильному падению денежных потоков и росту капитальных затрат. За 2 года инвесторы могут не получить практически никакого роста акций.

Для подробного изучения анализа откройте PDF-файл

НМТП оценивается рынком на 164 млрд руб., при этом зарабатывает около 40 млрд руб., что выглядит привлекательно. НМТП имеет отрицательный чистый долг, что в текущих макроэкономических условиях является важнейшим показателем для инвестора, также это будет влиять на положительные решения по дивидендам, что немало важно для российского рынка. Кроме того, НМТП ведет строительство перегрузочного комплекса в порту Новороссийска, который позволит существенно увеличить грузооборот.

Для подробного изучения анализа откройте PDF-файл

Газпром нефть

Компания не является самой привлекательной в секторе, но сейчас весь нефтегазовый сектор под давлением и у каждой компании есть свои особые риски. Я держу компанию в долгосрочном дивидендом портфеле, даже несмотря на краткосрочное снижение дивидендов.

Для подробного изучения анализа откройте PDF-файл

Давайте посмотрим как мы заканчиваем ноябрь и чего ждать от компаний в ближайшие 2 года

В таблице указаны только те компании, который входят в индекс Мосбиржи

Выше скинула все обзоры компаний по итогам 9 мес 2025 года

Завтра выйдет анализ Газпрома

Озон Фармацевтика

Несмотря на сильную динамику выручки и рост рентабельности за 9 месяцев 2025 года, общая позиция Озон Фармацевтика выглядит не столь однозначно с точки зрения интересов акционеров. Дивидендная привлекательность остаётся низкой, при том что компания активно расширяет портфель и увеличивает операционный масштаб, но не демонстрирует готовности делиться прибылью. Дополнительным фактором риска является наличие квазиказначейского пакета, сформированного при IPO: его поэтапный вывод в рынок в течение ближайшего года может создать давление на котировки и расширить предложение акций в момент, когда ликвидность уже ограничена. Планы по дальнейшему SPO также усиливают риск размывания долей — менеджмент прямо указывает на намерение направить привлечённые средства в капзатраты и регистрацию препаратов, что полезно для бизнеса, но может негативно отразиться на краткосрочной стоимости для действующих акционеров. На фоне роста расходов и высокой инвестиционной нагрузки выгоды для миноритариев выглядят ограниченными, а структура капитала — потенциально перегруженной корпоративными действиями.

Для подробного изучения анализа откройте PDF-файл

Московская биржа

На мой взгляд компания торгуется около своих справедливых значений,
а с учетом снижения процентных доходов и возможных невысоких
дивидендов, компания выглядит нейтрально.

Для подробного изучения анализа откройте PDF-файл