Иран и США: победила дружба?

Вчера ночью Трамп победоносно согласился на двухнедельную приостановку бомбардировок и нападений на Иран.
Новости пестрят заголовками, нефть стремительно падает, рынки, как ни в чем не бывало, уже взяли курс на штурм 6900 п. Все закончилось?

➡️Отнюдь. Несмотря на то, что опять сыграла карта «TACO» (Trump always chickens out — Трамп всегда дает заднюю), мы полагаем, что до полного завершения конфликта еще достаточно далеко. И на это есть ряд причин. В частности, огромное расхождение сторон по взаимным рамочным требованиям.

Требования сторон:
🇺🇸Требования США:
• 30-дневное прекращение огня
• Демонтаж иранских ядерных объектов в Натанзе, Исфахане и Фордоу
• Обязательство Ирана никогда не разрабатывать ядерное оружие и не обогащать уран внутри страны
• Передача всех запасов обогащенного урана МАГАТЭ
• Ограничения дальности и количества иранских ракет
• Прекращение поддержки Ираном региональных прокси-сил (Хезболла, хуситы, ХАМАС и т. д.)
• Прекращение иранских ударов по региональным энергетическим объектам
• Открытие Ормузского пролива как свободной зоны судоходства
Взамен:
• Снятие всех санкций против Ирана и прекращение действия механизма ООН, позволяющего повторно вводить санкции
• Поддержка США для производства электроэнергии на иранской гражданской атомной электростанции в Бушере

🇮🇷Требования Ирана:
• Полное прекращение боевых действий без краткосрочного перемирия
• Вывод всех военных баз США из стран Персидского (Арабского) залива.
• Гарантии безопасности о ненападении от США/Израиля
• Прекращение ударов по Хезболле в Ливане и другим союзным прокси
• Отмена всех американских и международных санкций
• Признание суверенитета Ирана над Ормузским проливом (включая право требовать плату за проезд)
• Репарации и полное восстановление поврежденной инфраструктуры
• Прекращение всех региональных конфликтов в Азии
• Официальное признание права Ирана на обогащение урана

Даже если учитывать, что требования рамочные, то стороны сильно далеки от какого-либо компромисса. Многое из этого даже обсуждать бессмысленно. Например, требования Ирана убрать все военные базы США из региона? Анекдот.

А что важно?

Закрытие Ормузского пролива открыло «ящик Пандоры» — теперь это официальный козырь Ирана.

➡️До начала войны через Ормузский пролив проходило в среднем 80-130 судов в сутки, из которых 50-60% трафика составляли нефтетанкеры крупных размеров (способные перевозить 1,5-3 млн баррелей нефти).

Если представить, что суда будут проходить с тарифом $1-2 млн, то за год Иран может собирать комиссионными от $10 до $70 млрд (разброс крупный из-за множества факторов), если поток полностью восстановится.

✔️То есть, в среднем, по 0,5-1 доллару за вывезенный баррель — копейки для производителей и миллиарды чистой прибыли для Ирана.

Это не говоря о том, что сейчас, по данным Bloomberg, в проливе застряло порядка 800 судов, из которых больше половины — нефтетанкеры.

➡️Устроит ли это США? Думаю, ответ тут очевиден — нет. Если сейчас Трамп позорится лишь в своей соцсети, то в случае принятия условий Ирана это будет уже поражением.

Так что для Ирана Ормузская карта еще очень долго будет актуальным способом давления.

Что делать?

Мы, со своей стороны, в Bitkogan App продолжаем держать позиции с шортами на американские рынки и лонги на драгметаллы, которые эффективно балансируют друг друга. Вместе с этим точечно фиксировали выросшие позиции в американских компаниях и добирали фундаментально сильные истории.

Эта война далеко не спринт, а скорее марафон, где вялотекущие передышки сменяются бурной эскалацией. И пока не будет подписан мир, расслабляться нельзя.

#геополитика
@bitkogan

Чего на самом деле не хватает частному инвестору?

По нашим наблюдениям — целостной структуры. Часто портфель представляет собой случайный набор позиций: несколько «голубых фишек», пара выпусков ОФЗ и точечные идеи во втором эшелоне.

Но без понимания роли каждого актива инвестор остается беззащитным перед изменением рыночных циклов.

В правильной системе у каждой бумаги есть своя задача:

▫️ Одна — генерирует деньги (дивиденды), чтобы вам было на что докупать просадки.

▫️ Другая — работает «подушкой» (облигации), удерживая портфель, когда рынок лихорадит.

▫️ Третья — ловит фазу роста (недооцененные идеи), обеспечивая общую доходность выше индекса.

Пакет «Рынок РФ» в приложении Bitkogan — это система распределения активов по разным сценариям. Мы объединили консервативные, сбалансированные и активные подходы, чтобы они дополняли друг друга в зависимости от ситуации на рынке.

🔥 До 14 апреля пакет «Рынок РФ» доступен со скидкой до 79%.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Отчетность Позитива за 2025 год

Компания представила МСФО за непростой для всего сектора 2025 год. Смотрим на результаты детальнее.

Данные г/г:
• Отгрузки +40% | 33,6 млрд руб.
• Выручка +26% | 30,9 млрд руб.
• EBITDA +91% | 12,3 млрд руб.
• Чистая прибыль 7,3 млрд руб. против убытка годом ранее
• NIC 2,7 млрд руб. против убытка 2,7 млрд руб. годом ранее

По отгрузкам компания попала в свой гайденс, который давала ранее. Позитивный сигнал. Кроме того, заметно как POSI старается оптимизировать свои расходы, которые снизились аж на четверть, если в расчет не брать оплату труда.

Это правильные и эффективные меры в непростое время для IT-сектора. Из позитивного отметим снижение чистого долга к EBITDA до 1,7х. К слову, в 1КВ2026 показатель снизился уже до 0,6х.

Также компания планирует выплатить дивиденды из расчета 28,08 руб./акция за 2025 г.

Теперь к целям на 2026 год

▫️Отгрузки ожидаются на уровне 40-45 млрд руб.
▫️Операционные расходы планируют сохранить на уровне 2025 г.
▫️Существенный рост NIC (аналог чистой прибыли)
▫️Продолжение дивидендных выплат при условии Net Debt/EBITDA < 2,5x

Как итог, компания трезво и вполне справедливо оценивает сложившуюся ситуацию и не гонится за сказочными темпами роста. Именно такой взвешенный подход должен более чем удовлетворить инвестиционное сообщество.

Умеренный рост ключевых финансовых метрик, сохранение уровня операционных расходов и постепенное наращивание прибыли — это правильно выбранная стратегия на текущий год исходя из всех сложных вызовов, которые есть в макросреде. Следим за результатами ключевого игрока из сектора кибербезопасности.

#российский_рынок @bitkogan

«С учетом согласия Исламской республики Иран на полное, немедленное и безопасное открытие Ормузского пролива, я согласен приостановить бомбардировки и нападения на Иран на две недели», — написал Трамп в соцсети Truth Social.

И чего? Конец истории? Думаю, нет.

Более того, Высший совет нацбезопасности Ирана заявил о победе в конфликте с США, поскольку Вашингтон принял предложение Тегерана по урегулированию.

Как вы понимаете, предложения были от Пакистана. Трамп, кстати, уже в ярости. Он в Truth Social резко раскритиковал телеканал CNN и радиостанцию «Голос Америки» (признана в РФ иноагентом).

В двух последовательных публикациях он выразил возмущение деятельностью этих медиа. В первой из них Трамп потребовал немедленного увольнения журналистки CNN Наташи Бертран, которая специализируется на вопросах национальной безопасности, обвинив ее в распространении недостоверной информации.

Полагаю, переговоры, которые начнутся на днях, как обычно, очень быстро и завершатся.

К примеру, США заранее согласовали с Израилем двухнедельное прекращение огня с Ираном, сообщила The Times of Israel.

По данным издания, Вашингтон заверил, что на переговорах с Тегераном потребует вывоза из республики всех ядерных материалов, прекратить обогащение урана и «устранить угрозы баллистических ракет».

Вы считаете, Иран согласится? Нет. Позиции крайне далеки. Да и тема компенсаций Ирану. Я как-то не уверен, что кто-то готов раскошелиться.

Так что… Еще раз повторю: позиции сторон крайне далеки друг от друга.
Нет, новые серии в этой саге еще нам гарантированы. Вопрос — как быстро.

Цена российской нефти достигла рекорда 13 лет — Bloomberg

В Приморске при погрузке на танкер она достигала $116,05 за баррель, в Новороссийске — $114,45. В Индии с учетом доставки нефть Urals уже стала дороже эталонной Brent, и премия растет: две недели назад было $3,9 за баррель, на прошлой неделе — $6,1.
#нефть 🔥HOTLINE в MAX

Навыки ИИ дают прибавку к зарплате до 56% и увеличивают продуктивность в 4 раза — посчитали аналитики из «большой четвёрки»

Автоматизируйте рутину и получите преимущество на рынке — на курсе «Нейросети для финансистов» от Академии Эдюсон.

Вы на практике и реальных бизнес-кейсах освоите все аспекты применения ИИ в финансах: научитесь писать точные команды и создавать ИИ-агентов для решения конкретных задач.

Через 1–2 месяца сможете:
— моментально анализировать показатели и находить точки роста;
— в пару кликов строить финмодели и оценивать риски;
— контролировать бюджет и оптимизировать налоги;
— быстро собирать отчёты в удобные таблицы и убедительные презентации.

Год на связи будет личный куратор, а доступ к материалам и обновлениям останется навсегда. В конце получите удостоверение о повышении квалификации — официальное подтверждение ваших новых навыков.

Программа новая, стартовая цена очень приятная. А с промокодом НЕЙРОКОГАН вы получите максимальную скидку 65% + второй курс на выбор в подарок. Запишитесь на бесплатную консультацию по ссылке: https://www.eduson.tv/~bitkogan7

Реклама. ООО "Эдюсон", ИНН 7729779476, erid: 2W5zFGGeNTK
Государственная лицензия №00374370 от 27 мая 2022 года

Вчера впервые за долгое время на российском рынке наблюдалась положительная динамика — индекс Мосбиржи после снижения утром к концу дня закрылся +0,88%. Сегодня, к слову, рост продолжается — +0,3%.

Нельзя сказать, что вчера по рынку прошли какие-то существенные объемы, но примечательно, что в топе по обороту — основные индексные бумаги, без перекосов исключительно в финсектор, нефтянку или миркоины. Причин может быть несколько:
— закрытие шортовых позиций по рынку в целом.
— наращивание лонг-позиций фондами — они часто стараются иметь схожие веса акций с индексом, чтобы не отставать в динамике при росте.

Еще один интересный факт: вчера наблюдался существенный рост в ММК, НЛМК и «Северстали» — в секторе, где сейчас наблюдается большая концентрация коротких позиций. Кто-то решил подприкрыть шорты, ожидая импульса роста на рынке?

#российский_рынок @bitkogan

FORMA workplace — офисы, где живет бизнес

Еще в эпоху ковида все пророчили, что офисная недвижимость больше не будет прежней, ведь люди никогда не вернутся с удаленной работы.

На дворе 2026 г. и на рынке недвижимости Москвы образовался дефицит качественных помещений: вакантность офисов не превышает 5,5-6%, а в премиум сегменте офисов Москва-Сити она и вовсе снизилась до исторических минимумов — до 2,8%.

При этом ставки аренды за последние годы выросли на 30-40%.

В чем отличия офисной и жилой недвижимости?

Исторически офисная недвижимость обеспечивает бóльшую доходность по сравнению с квартирой за счет:
⁃ Срока договора
⁃ Качества арендатора
⁃ Более высокого порога входа
⁃ Сильной зависимости от места и качества

Яркий пример — линейка деловых пространств класса А от FORMA workplace:

Проект ПОРТА, расположенный в 2 минутах пешком от метро Фили, в октябре 2024 года цена 1 м² в ПОРТА составляла 314 тыс. руб., а к осени 2025 года выросла до 668 тыс. руб. – рост более чем на 110% до ввода в эксплуатацию.

Проект ЛАВИН в районе Западное Дегунино, всего в 10 минутах пешком от метро Селигерская, с низким порогом входа от 13,9 млн руб. дает возможности более широкому кругу инвесторов.

Проект ДЖЕНГА, расположенный в 6 минутах пешком от метро Щукинская, позволяет инвестировать в лоты с отделкой, которые снижают будущие расходы собственника увеличивают потенциальную ставку аренды на 15-20% выше аналогов.

По всем проектам линейки FORMA workplace предусмотрены единые стандарты качества на всех этапах, а также различные варианты планировки, отделки и возможности оформления по договорам долевого участия.

Качественный офис сегодня — это финансовый, налоговый и кадровый инструмент в будущем. Узнать подробности и получить больше информации о других проектах FORMA workplace — в канале.

Реклама. ООО «ФОРМА», ИНН 7729604691

Российский рынок акций должен расти, но этого не происходит

Друзья, всем привет!

Негативная динамика индекса Мосбиржи против выросшей на 30% нефти марки Brent — как вообще это возможно? Таким вопросом задаются многие инвесторы. Попытаемся на него ответить.

Риски ударов по инфраструктурным объектам — это основная причина слабости рынка. Совсем недавно мы об этом рассуждали и напрямую говорили, что сейчас покупать акции нефтянки рискованно.

Ничего не изменилось. К сожалению, лишь за последние дни новые удары наблюдались по порту в Новороссийске, по НПЗ «дочек» «Роснефти» и по НПЗ ЛУКОЙЛа. Что самое плохое — частота таких ударов только возрастает.

◽️Оптимизма добавляет недавняя статистика. Средняя цена нефти марки Urals в марте — 6192 руб. против 3427 руб. месяцем ранее. Рост выдающийся, но есть потенциальные проблемы с реализацией нефти на фоне ударов на нефтегазовые объекты. Собрать все сливки российской нефтянке просто не получится. Хотя, конечно, она является основным бенефициаром конфликта на Ближнем Востоке.

Возникает справедливый вопрос, как обычному инвестору оценить такие риски? Это просто невозможно, а риски, между прочим, крайне серьезные. И получается, что практически весь этот рост в энергоносителях проходит мимо.

Что делать обычному инвестору?

Пожалуй, не поддаваться соблазну и сильно увеличивать аллокацию на нефтегаз в своих портфелях. Кажется, что потенциальная прибыль прямо перед нами, но это не так. Инвестиции в акции в такой ситуации, когда внешние угрозы крайне высоки, сами по себе проблематичны. Поэтому вариант консервативных инструментов всё еще на столе: фонды денежного рынка, облигации и аккуратный выбор акций, которые не подвержены таким рискам. Можно по-прежнему посмотреть в сторону банков.

Если есть вопросы — обращайтесь!

#российский_рынок #нефть
@bitkogan

ИИ обесценивает аналитику?

Проблема современной аналитики в том, что сегодня невероятно девальвируется вообще само это понятие. Приведу пример. Я задаю вопрос ИИ:

«Что будет с рынком нефти?»

Окно чата цитирует очевидность и без своих любимых «розовых очков» рассказывает мне, что рынок нефти стал крайне нестабильным из-за геополитики, дает позитивный, базовый и негативный сценарии, а также чего ждать краткосрочно, средне- и долгосрочно. Дословно: конфликт закончится быстро — цена упадет, конфликт будет продолжаться — может вырасти.

И вишенка на ИИ-торте:
Главный вывод:
Раньше нефть была «экономическим активом»
Сейчас — политический актив №1
Поэтому:
• прогнозы быстро устаревают
• рынок может двигаться на десятки % за недели

➡️Работы на 2 минуты и все выглядит вполне красиво, особенно для неподготовленного читателя. Далее берешь пару маркетологов. И вуаля: новый эксперт! Практическая ценность, правда, нулевая.

Делать-то с этим что прикажете, товарищ ИИ-гуру?

У нас работает команда качественных аналитиков. Ты реально вкладываешь в исследования кучу знаний, опыта. По крупицам складываешь и применяешь выработанные годами и даже десятилетиями ноу-хау. Ежедневно роешь и ищешь темы, идеи. А что в итоге?

✅Твои затраты чудовищны — это стоимость реально качественной команды, не считая иных и весьма значительных расходов.
✔️Затраты на новоиспеченного «гуру» — копейки. Остальные средства закинуть в маркетинг и продукт готов.

Почему это становится проблемой?

На твоего потенциального клиента обрушивается поток красивой, но пустой информации, где качественный маркетинг декламирует:
Вася Пупкин — реальный гений инвестиций.

Распознать в океане информации то, что реально имеет ценность порой сложно даже опытному человеку. Ну а как это сделать потребителю? Особенно начинающему инвестору?

Пишу все это и думаю: спрошу-ка я у ИИ, что со всем этим делать. Основные тезисы ответа:
1. Люди покупают не точность, а ощущение понимания
2. Скорость убила глубину
3. Побеждает не тот, кто прав, а тот, кто понятен
4. Если клиент не может отличить качество, значит ценность не донесена
5. Продавать не анализ, а результат мышления
6. Иметь историю и прозрачность — track record
7. Объяснять, почему другие неправы
8. Упаковать сложное без упрощения сути

Как говорится: я офигеваю, дорогая редакция!

Выводы

ИИ не уничтожит рынок аналитики. Основная конкуренция не с безумной машиной по набору текста, а с «ИИ-барыгами», которые упаковывают свой продукт только для одной цели — продажи. Ведь лучше всего продается, как мы знаем, не сам продукт, а ощущение от продукта. Быстро, эффективно, выгодно. Нейросеть просто дает инструмент масштабирования этих пустышек.

Решения сложных вопросов, наоборот, очень плохо продаются, поскольку не имеют однозначных ответов — там лишь оценка рисков и потенциальных выгод. Не говоря о том, что для каждого этот ответ будет уникальным и недешевым.

Получается, что выигрывает не тот, кто прав, а кто красиво это может преподнести и упаковать. И тут ИИ выступает маркером, который в очередной раз обнажает и масштабирует эту проблему.

#ИИ #инвестиции @bitkogan

◾️Ультиматум Трампа Ирану по открытию Ормузского пролива истекает. Что дальше?

◾️Будет ли сближение Китая и Тайваня?

◾️Какое решение примет банк Индии по ставке?

Дмитрий Абзалов поделился для нашего канала своим мнением о том, как эти и другие события первой половины недели могут повлиять на рынки.

#геополитика @bitkogan

Новый выпуск программы «Грани будущего»

➡️«Крайний срок» Трампа для Ирана.

➡️Отмена санкций на российскую нефть.

➡️Выборы в Венгрии и будущее Орбана.

Для VK Видео мы с Дмитрием Абзаловым обсудили ключевые события предстоящей недели.

🔗Подробности — в свежем выпуске. Приятного просмотра!

#видео @bitkogan

Война в Иране: будет ли наземная операция?

Важнейший сейчас вопрос. Или, перефразируя моего брата, который вчера позвонил: «Борисыч, долбанут или нет?». Давайте вместе подумаем.

Трампу нужна как воздух некая победная точка. Это может быть — утащить, к примеру, те самые 450 кг урана. Ну как бы… своеобразная задачка. Нужно некое эффектное подтверждение того, что все делается правильно.

▪️Кстати, я бы не реагировал слишком сильно на полные «деликатности» слова Трампа насчет того, что если эти «добрые люди» не разблокируют Ормуз, то им всем кузькина мать обеспечена. Если конкретнее, Трамп пообещал «День электростанций» и «День мостов».

▫️3 апреля американская авиация уже уничтожила один из крупнейших мостов на территории Ирана, соединяющий Тегеран с административным центром Карадж.

В современной войне мосты становятся целями, зачастую более важными, чем сами военные подразделения, техника, склады или базы. Причина проста. Уничтожить технику — это временный эффект, а вот нарушить логистику — уже системное воздействие на противника.

Учитывая сегментирование территории Ирана многочисленными горными массивами, уничтожение транспортной логистики является вполне разумным ее этапом. Об этом сценарии мы писали ранее.

→Судя по всему, без наземной операции не обойтись.

Отвечаю на вопрос: скорее всего, ударят.

Но вряд ли сильно. Вероятнее, с возможностью быстро договориться.

Жду день-другой нагнетания и достаточно быстрого после этого выхода на переговоры, где все как-то сохраняют лицо. Трампу это очень важно. До 18 апреля отменены рейсы El Al из Тель-Авива. Это примерно то время, что есть в запасе у Трампа, чтобы сыграть красиво свою игру и не проиграть на внутриполитическом фронте. Разумеется, это мое личное мнение.

P.S. Все вышесказанное было записано вчера поздно вечером. Утром приходит уже свежая информация, что США, Иран и посредники обсуждают прекращение огня на 45 дней. Рынки тут же немного приободрились. Впрочем, многое может опять измениться за ближайшие сутки-двое. Наблюдаем.

#иран

@bitkogan

Квантовые компьютеры всё взломают гораздо раньше, чем мы думали

Google существенно приблизила оценку сроков наступления так называемого Q-Day — момента, когда квантовые компьютеры смогут взламывать современную криптографию. Если раньше квантовый взлом современной криптографии ожидался «когда-нибудь лет через 20–30», теперь все чаще звучит ориентир на конец текущего десятилетия, то есть примерно на 2029 год.

Почему проблему квантового шифрования начинают воспринимать все серьезнее?

Сегодня почти вся цифровая безопасность держится на алгоритмах вроде RSA и эллиптической криптографии. Они защищают банки, мессенджеры, облака и цифровые подписи. Проблема в том, что квантовые компьютеры теоретически способны решать такие задачи быстрее классических в сотни раз. При этом ускорился прогресс в самих квантовых технологиях.

➡️Переход на постквантовую криптографию уже начался, но идет медленно. И здесь важный момент: угроза существует уже сейчас. Данные можно перехватывать сегодня, чтобы расшифровать их позже, когда технологии догонят. Осознание этой угрозы до рынка дойдет позже, чем до экспертов из Google и других компаний. При этом потенциальные бенефициары существуют здесь и сейчас.

▪️Например, компании вроде Palo Alto Networks, CrowdStrike и Zscaler: прямые бенефициары, так как обновление стандартов почти неизбежно приведет к росту спроса на их решения. И это только на первый взгляд, очевидно что потенциальных бенефициаров значительно больше.

Вывод

История с Q-Day — это не про резкие изменения на рынке в ближайшее время. Полагаем, что тему будут постепенно «разгонять» и мы увидим рост расходов на безопасность, обновление инфраструктуры и увеличение нагрузки на дата-центры: новый инвестиционный цикл на годы вперед наряду с ИИ и облаками.

#технологии

Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Друзья, привет!

Сегодня наша традиционная передача «Неделя. Отражение» с Дмитрием Абзаловым выйдет в записи. Как обычно, видео можно будет посмотреть на платформе ВКонтакте.

❗️Обратите внимание: ссылки на передачу будут доступны после 11:00 МСК.

Геополитика:
▪️Переговоры США и Ирана провалились.
▪️Европейские лидеры считают, что НАТО из-за угроз США разваливается.
▪️США перебросили в Британию 12 штурмовиков для Ближнего Востока.
▪️Трамп призвал нуждающихся в Ормузском проливе страны самим освободить его.

Россия:
▫️Дуров прокомментировал блокировку Telegram в РФ.
▫️Операторы введут плату за использование VPN-сервисов.
▫️Атаки на НПЗ продолжаются.
▫️Инвестиционная активность замедлилась.
▫️Новостройки стали медленнее дорожать.
▫️Вакцина от рака — теперь реальность?

США и мир:
◾️Рейтинг Трампа обвалился до нового минимума.
◾️Человек снова летит к Луне.
◾️Цена на бензин в США выросла на 35% с начала войны с Ираном.

#видео

Теперь в отношении расхожего мнения, что у США здесь самые передовые технологии, а в России устаревшие, поэтому она проигрывает.

1️⃣ В добыче традиционного газа Россия технологически в числе передовых стран. Мы не добываем сланцевый газ, потому что нам и не надо.
2️⃣У России нет технологии добычи газа на шельфе. Но ее и нет ни у кого.
3️⃣Старое оборудование во всем мире на старых месторождениях. Пока месторождение активно разрабатывается, никто его не меняет. На новых — новое.
4️⃣РФ критически зависит от западных технологий и оборудования в производстве СПГ. Вот здесь «собака и порылась». Россия была сосредоточена на трубопроводных технологиях — и понятно почему: газ в трубе надежнее и дешевле СПГ.

Американцы пересаживают весь мир на СПГ, другого они предложить не могут и, видимо, и не хотели бы. СПГ дороже по цене отсечения. С ним много мороки. Большие потери при транспортировке. Зато можно контролировать цены через биржу. В конечном счете — это современный вариант пиратства. Ветер в парусах, йо-хо-хо, бутылка рома и прочее. Если умеешь управлять биржевыми ценами, черный флаг тебе в руки.

Это вам не респектабельный газ в трубе: вот покупатель, вот продавец и между ними никакого финансового посредника.

#газ
@bitkogan

На фоне событий на Ближнем Востоке и сразу огромных опасений о том, что будет теперь с рынками, в частности нефти и газа, решил дать небольшую справку о мировых запасах и производстве газа.

Обещал продолжить тему. Вот вам интересная статистика.

С учетом геополитики и рисков на Ближнем Востоке логично посмотреть на базу — где вообще газ и кто его добывает.
 
Запасы газа (доказанные)

Глобально — порядка ~185–200 трлн куб.м. Три страны фактически доминируют:
▫️Россия — ~37–48 трлн куб.м
▫️Иран — ~32–34 трлн куб.м
▫️Катар — ~24–25 трлн куб.м
→ Вместе — почти половина мировых запасов.
Далее идут:
▫️Туркменистан — ~13 трлн куб.м
▫️США — ~12–13 трлн куб.м
▫️Китай — ~8–9 трлн куб.м
▫️Страны Ближнего Востока (Саудовская Аравия, ОАЭ, Ирак) — по 3–9 трлн куб.м
 
Важные нюансы по запасам

• Ближний Восток + Россия = центр глобального газа
• Запасы сильно концентрированы географически
• «Доказанные запасы» — это только то, что экономически выгодно добывать сейчас, при существующих ценах и технологиях, а не весь ресурс

→ Потенциальные ресурсы (включая Арктику, шельф и труднодоступные регионы) значительно выше, но точно не оценены.
 
Добыча газа

Глобальная добыча — порядка ~4 трлн куб.м в год.
Крупнейшие производители:
• США — ~1 000+ млрд куб.м в год
• Россия — ~650–700 млрд куб.м
• Иран — ~250 млрд куб.м
• Китай — ~230 млрд куб.м
• Катар — ~180 млрд куб.м
→ США — абсолютный лидер по добыче благодаря сланцевому газу.

Ближний Восток
Совокупная добыча региона — ~450–500 млрд куб.м. При этом регион имеет огромные запасы, но не является крупнейшим производителем. Потенциал роста добычи здесь один из самых высоких в мире.
 
Ключевые выводы

1. Запасы ≠ добыча. Ближний Восток и Россия доминируют по ресурсам, США — по фактической добыче.
2. Рынок газа уже не «жестко географический». СПГ + сланцевая революция изменили баланс.
3. Концентрация запасов остается высокой, что делает рынок чувствительным к геополитике.
 
Газ в мире есть — и много. Считается, что в мире разведана лишь четверть потенциально газоносных участков. Наибольшая вероятность открытия новых месторождений — в России, наименьшая — в Северной Америке: в Канаде и США уже все «расковыряли».

Коротко:
— газ сконцентрирован в нескольких регионах;
— добывается совсем не теми странами, где его больше;
— добывается столько, сколько его можно продать: есть рынок сбыта — есть добыча, нет — она сокращается.

С момента начала сланцевой революции, и даже раньше, с помощью катарского газа, который в основном добывался американскими компаниями, США начали агрессивный захват рынков. Сейчас основное американское месторождение истощается. Есть еще одно, но чтобы его освоить, потребуется много времени, усилий и денег. США важно сохранить рынки, с таким трудом завоеванные. Газ откуда-то нужно брать.

Продолжение ⬇️

Жизнь встала на паузу... 5 техник преодоления тревожности и апатии

Друзья, первые месяцы 2026 года многим добавили стресса и апатии. Сначала были надежды на развязку украинского конфликта, потом стало ясно, что быстрых решений не будет. Ставка пока остается высокой, экономический рост тормозит. Не добавляют оптимизма и ограничения мессенджеров и интернета, а также война в Иране.

📎Именно такая среда бьет по психике сильнее всего. Не один острый шок, а месяцы, когда непонятно — расслабляться или готовиться к худшему. Отсюда знакомая траектория: сначала тревога, потом усталость, потом апатия, а у части людей — и ощущение бессмысленности. Это не слабость и не лень, а типичная реакция на хронический стресс, который человек воспринимает как неконтролируемый.

Цифры это подтверждают: по ФОМ, индекс благополучия в марте составил 6,5 из 10, что ниже прошлого года. Россияне беспокоятся из-за геополитики, снижения уровня жизни, роста цен и т.д.

Что делать?

1️⃣Не пытайтесь любой ценой выключить тревогу. Чем сильнее мы подавляем мысли, тем навязчивее они возвращаются. Лучше замечать: «у меня сейчас напряжено тело», «я катастрофизирую», «мысль пошла по кругу». Наблюдать полезно, верить автоматически — нет.

2️⃣Сделайте резервацию для тревоги. Не носить ее с собой весь день, а выделить ей 15–20 минут вечером. Если тревожная мысль пришла днем, то коротко запишите и отложите. Это возвращает главное: не тревога управляет вами, а вы задаете ей рамку.

3️⃣Разделяйте тревогу на полезную и бесполезную. Полезная отвечает на вопрос: «Что я могу сделать прямо сейчас?» Бесполезная просто гоняет «ужас-ужас» по кругу. Лучше сделать маленькое действие, чем перегрузиться с планированием в состоянии стресса.

4️⃣Возвращайте себе локус контроля. Три приоритета на день. Один конкретный шаг в будущее на неделе: здоровье, обучение, финансы, работа, документы. Два-три сценария на месяц. Несколько целей на год и т.д.

Планы не отменяют неопределенность, но резко снижает беспомощность. В этом, пожалуй, главный практический смысл: сильный человек — не тот, кто ничего не чувствует, а тот, кто умеет возвращать себе управление.

5️⃣Не сидите в этом в одиночку. Сейчас особенно важны союзники: люди, после общения с которыми вас не раскачивает еще сильнее, а вы становитесь устойчивее. В турбулентные времена поддержка — главный инструмент стабилизации.

→ Больше техник и примеров здесь.

И еще важное. Если это состояние держится больше 2-3 недель, если рушатся сон, работа, общение, если ничего не радует и появляется чувство безысходности — здесь нужна помощь специалиста. Просто «собраться» может не получиться.

Берегите не только капитал, но и психику. В 2026-м это уже не роскошь, а базовый навык выживания.

#лайфхаки
@bitkogan

◾️Суда каких стран и за какую плату начал пропускать Иран через Ормузский пролив?

◾️Какие долгосрочные цели преследует Иран при выборе стран?

◾️Судна каких стран сейчас застряли в районе Ормузского пролива?

◾️С чем связана активизация переговоров по поводу прохода через Ормуз?

Дмитрий Абзалов поделился своим мнением для нашего канала.

#иран @bitkogan

Мощный рост в ВТБ: что мы будем делать дальше?

С начала года бумаги банка выросли на 26%. Для сравнения, индекс Мосбиржи прибавил чуть менее 1%. До закрытия дивидендного гэпа осталось всего ничего. Давайте разберемся, что будет дальше.

Сейчас основное событие, которое ждет рынок и которое ждем мы — рекомендация по выплатам акционерам. Менеджмент заверил, что до 15 апреля решение должно быть.

Какие дивиденды могут быть?

◾️9,7 руб./акция при Payout 25%. Доходность — 10,5%
◾️11,6 руб./акция при Payout 30%. Доходность — 12,6%
◾️13,5 руб./акция при Payout 35%. Доходность — 14,7%
◾️19,3 руб./акция при Payout 50%. Доходность — 21%

Мы ждем диапазон 25-35%. Основной вопрос в том, как ВТБ будет «пролезать» по достаточности капитала в том или ином сценарии. Кажется, что заплатить 50% достаточно сложно. Но если это произойдет, нас ждет еще одна импульсная волна роста.

Что мы ждем от акций ВТБ в ближайшее время?

До 15 апреля, полагаем, что в бумагах будет преобладать сильный покупатель. Рыночные игроки спекулятивно участвуют в движении в ожидании выплат дивидендов.

Что мы делаем с бумагами ВТБ?

Даже в случае выплат 25% мы сохраним позицию по ВТБ в наших стратегиях. А факторы остаются прежние: дивиденды, рост чистой процентной маржи на фоне снижения «ключа», снижение стоимости фондирования.

Мы эту идею в акциях ВТБ выделяли очень много раз. Многие относились к этому скептично, ссылаясь на прошлую репутацию банка. Но рынок расставил все на свои места.

#российский_рынок

@bitkogan

Отвечаем на самые популярные вопросы по российскому рынку

▪️ Почему рынок снижается при дорогой нефти?
Корреляция с нефтью временно ослабла. Рынок сфокусирован на внутренней повестке и геополитике. Ожидания по будущим событиям давят на котировки сильнее, чем стоимость барреля.

▪️ Что делать с хорошими бумагами в просадке?
Важно не путать снижение цены со «сломом» идеи. Мы всегда смотрим вглубь: изменился ли кейс компании или это рыночный шум.

▪️ Ждать ли ослабления рубля и как защититься?
На коротком горизонте рубль может сохранять устойчивость, но в перспективе 1–2 лет базовый сценарий — ослабление. Оптимальный способ защиты — комбинация валютных инструментов, замещающих облигаций и золота.

▪️ Есть ли смысл в покупке длинных ОФЗ?
Да, интерес оправдан. Когда цикл снижения ставки начнется, доходности пойдут вниз, а цена облигации — в рост. Это позволит зафиксировать хорошую доходность на годы вперед.

Что в итоге?
Главная сложность сегодня — не дефицит идей, а умение отличать временные факторы от фундаментальных изменений в сценарии.

Для этого создан пакет «Рынок РФ». Это готовая система из акций и облигаций. Сейчас его можно подключить со скидкой до 79%.

Материал носит исключительно информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Друзья, всем привет!

Готовьтесь, техника снова подорожает

Не успела решиться ситуация с дефицитом «железа» на фоне всепоглощающего ИИ, как грянула «маленькая победоносная война» США в Иране, и подскочили не только цены на энергоресурсы, но и ключевые материалы для производства чипов. Кто за это заплатит, догадаться нетрудно — конечный потребитель. Но обо всем по порядку.

Современный 3 нм чип использует десятки материалов — от кремния до редкоземов, и проблема в том, что некоторые из них незаменимы.

◽️В первую очередь, это касается гелия, необходимого для охлаждения чипов и литографии (печати схем на кремниевых пластинах). Более 30% мирового предложения гелия приходится на Катар, в основном, на промышленный город Рас-Лаффан. 18 марта Тегеран нанес по нему два удара.

По словам генерального директора QatarEnergy, в результате были повреждены две из 14 линий по производству СПГ и один из двух газовых объектов (GTL). Ремонт займет три–пять лет и приведет к потере 12,8 млн тонн СПГ ежегодно. Кроме того, экспорт конденсата из Катара упадет примерно на 24%, сжиженного газа (LPG) — на 13%. Производство гелия сократится на 14%, серы — на 6%.

Хотя Samsung и SK Hynix, поставляющие почти две трети мировой памяти, заверяют, что гелия хватит на 4–6 месяцев, а Тайвань, еще одна важная база по производству чипов, держит запасы стабильными, цены растут — и чем дольше кризис, тем, очевидно, будет хуже.

➡️Без серы, точнее, без серной кислоты, нельзя травить пластины на нескольких этапах. Через Ормузский пролив шло до половины мировых морских поставок серы.

➡️Алюминий тоже под давлением. Еще в начале марта один из крупных производителей в Бахрейне объявил форс-мажор и прекратил отгрузку. Потом были атаки по EMAL в ОАЭ — самой длинной в мире линии по производству алюминия с выпуском 1,3 млн тонн в год — и по ALBA в Бахрейне.

Что это значит на практике?

Ответит наш аналитик по технологическому сектору Валерий Полунин:

Раньше цены на чипы менялись циклично: 1–2 года роста, затем спад. Сейчас, на фоне бума ИИ и сбоев в цепочках поставок, коррекции придется ждать дольше, а возвращение к уровням до бума ИИ маловероятно. В итоге микросхемы продолжат дорожать, а вместе с ними вырастут цены на смартфоны, ноутбуки, серверы и автомобили.

#чипы #tech

Подписывайтесь на bitkogan в MAX

▪️Чем обусловлена активизация переговоров Японии с Россией?

▪️Насколько сильно зависит экономика Японии от импорта энергоносителей?

▪️Какую роль сыграли перспективы энергокризиса и конфликт на Ближнем Востоке?

▪️Какие японские компании приедут в России?

Дмитрий Абзалов поделился своим мнением для нашего канала.

#авиа @bitkogan

Удары по российской инфраструктуре продолжаются. Рынок этому не рад: все понимают, что договориться скоро не получится. Как итог — инвесторы и спекулянты нервничают и бегут даже из нефтяных компаний. И это несмотря на то, что Brent по-прежнему «на хаях». При этом эффект от дорогой нефти уже сказывается на рубле.

— как долго будет укрепляться рубль?
— подходит ли к концу конфликт на Ближнем Востоке?
— что будет с ценами на нефть?
— когда закончится коррекция на российском рынке?
— на какие акции стоит обратить внимание сейчас?

Сегодня, 2 апреля, с 19.00 по МСК все это обсудят глава аналитического департамента Евгений Рябков и управляющий активами Александр Емельянов в рамках еженедельного эфира «Рынки в моменте. Что делаем». Регистрация на эфир по ссылке.

Нефть по $60 — совсем скоро?

С момента начала войны на Ближнем Востоке и перекрытия Ормузского пролива нефть марки Brent взлетала до $120/барр., и сейчас ближайший контракт торгуется по $102,5/барр, следующий — $94,22/барр., а на конец года — $77,65/барр.

На фоне словесных интервенций «великого и ужасного» цены на энергоносители снижались ниже $98/барр., но пока не намереваются стабильно идти на юг, демонстрируя экстремальную бэквордацию — когда стоимость базового актива выше, чем фьючерс на него, или когда стоимость дальних контрактов значительно ниже коротких.

Иными словами, лучше баррель в руках за $100, чем обещанный баррель в будущем, но за $70.

Так ли все плохо?

Вспоминаем, что на Ормузский пролив приходится поток нефти и нефтепродуктов в размере 20 млн барр./день. То есть при ежедневном мировом потреблении на уровне ≈100 млн барр. с рынка в моменте выбило почти 20% нефти и нефтепродуктов.

Обходными путями и маршрутами удалось вытащить на рынок 5–7 млн барр./день + страны начали выпускать стратегические резервы, однако это способно решить проблему лишь краткосрочно, ибо даже запасы в 400 млн баррелей — это «заглушка» ормузских поставок примерно на 20 дней. Мир все еще хронически недополучает 10–12 млн барр. в сутки.

Сейчас рынок не понимает главного: когда это все закончится? Из-за этого волатильность в нефти и на других рынках может оставаться повышенной.

Где главная проблема?

Несмотря на переориентацию нефтепотоков, страдают конечные рынки нефтепродуктов: если цены на нефть выросли с начала года на 66%, то цены на дизель взлетели сильно выше:
📈В США (HO1!): +90%
📈В Европе (ULS1!): +115%
📈В Азии (SGB1!): +145%

Ближний Восток был одним из ключевых экспортеров топлива в Европу (30-40%), а для Азии — крупнейшим поставщиком сырой нефти (в среднем 60% и 80% для Японии). При этом в результате войны пострадало порядка 40 энергетических объектов, в том числе НПЗ, поэтому даже после окончания конфликта перебои могут сохраняться: это критично для европейских и менее критично — для азиатских рынков.

Что делать сейчас?

Заходить в нефтянку (как в товар, так и в бизнес) сейчас может быть рискованно – рынок уже прайсит будущие прибыли компаний за счет повышенных цен на нефть.
Мы держим позиции в крупных мейджорах вроде ExxonMobil (XOM US) и Chevron (CVX US), где частично фиксировали прибыль, а также частично продавали с хорошим плюсом нефтесервисные компании вроде SLB US и HAL US.

К тому же мы закрыли шорты по нефти и фиксируем лонги по американскому рынку. В моменте ставить за или против нефти может быть опасно — всё зависит от непредсказуемой геополитики.

Но есть момент, когда точка входа может быть оптимальной:

Если конфликт будет скоротечным и Ормузский пролив будет открыт, то при завершении военных действий мы можем увидеть скачок рынка вверх, в то время как энергетический сектор рискует скорректироваться вниз.

➡️Это может быть хорошим моментом для покупки качественных игроков, в частности сегмента downstream (нефтепереработка) — уже сейчас НПЗ зарабатывают маржу (дизельный crack spread) в размере $50-70 на каждый переработанный баррель нефти из-за роста цен на конечных рынках.

А также у нефтесервисных компаний работы может сильно прибавиться — необходимо будет чинить и восстанавливать пострадавшую инфраструктуру.

Возможные бенефициары:
✔️Marathon Petroleum (MPC US)
✔️Valero Energy (VLO US)
✔️Phillips 66 (PSX US)
✔️ExxonMobil (XOM US)
✔️Chevron (CVX US)
✔️Halliburton (HAL US)
✔️SLB (бывшая Schlumberger) (SLB US)

При одновременном снижении цен на нефть и при сохранении перебоев в поставках дизельного топлива в ближайшие несколько месяцев они могут сохранить повышенную маржинальность. Однако не забывайте про риск-менеджмент и диверсификацию. Энергетика хороша в меру.

Следите за нашими сделками в Bitkogan App и не забывайте задавать вопросы в закрытом форуме — там всегда оперативно отвечаем.

#нефть @bitkogan

Новая схема: мошенники маскируются под «белые списки»

В преддверии 1 апреля — традиционного дня розыгрышей — злоумышленники запустили очередную волну обмана. На этот раз они используют тему интернет-ограничений и «белых списков» разрешенных сервисов.

Что происходит?

По данным «Коммерсанта», за последний месяц обнаружено минимум 15 фишинговых сайтов, выдающих себя за официальные реестры разрешенных ресурсов. Проблема в том, что единого публичного списка пока не существует. Узнать о статусе сайта можно только из заявлений Минцифры. Этим и пользуются аферисты.

Две главные схемы:
1. Поддельные сайты-проверки
Мошенники создают ресурсы, имитирующие официальные реестры. Звонят от имени банка или госструктуры: «Проверьте наш сайт в белом списке!» Человек заходит на фальшивый сайт, видит «подтверждение» — и доверяет звонящему.

2. Вредоносные приложения
Под видом программ для «обхода блокировок» или «проверки белых списков» распространяются приложения, которые крадут доступ к вашему устройству. Получив контроль, злоумышленники сами открывают банковские приложения и выводят деньги.

Как защититься?

Правила остаются прежними, несмотря на новые варианты обмана:
❌ Не устанавливайте приложения из непроверенных источников
❌ Не переходите по ссылкам от «сотрудников банка» или «госслужб»
❌ Помните: не существует официального публичного реестра, который можно «быстро проверить»
❌ Банки и госорганы не просят проверять свою легитимность через сторонние сайты

✔️ При любом подозрительном звонке — положите трубку и перезвоните в организацию по официальному номеру
✔️ Обсудите эти схемы с близкими, особенно с пожилыми родственниками

Важно: накануне 1 апреля активность мошенников традиционно возрастает. Они используют атмосферу шуток и розыгрышей, чтобы снизить бдительность.

Будьте внимательны. Лучший «белый список» — ваши правила цифровой и финансовой безопасности.

@bitkogan

🔥Записывайте и не говорите, что вы не слышали

Я приглашаю вас на инвест-бранч: 11 апреля в Москве, 17 апреля — в Санкт-Петербурге.

→Приду не один: со мной будет команда (лучшие аналитики на рынке) и наши ближайшие партнеры (те самые, кто умеет инвестировать при любых санкциях и в любых обстоятельствах).

На первом публичном выступлении в этом году планирую рассказать обо всем, что накопилось:

▫️Какие рынки остаются доступными для инвесторов из России?

▫️Какие инструменты работают внутри российского контура, а какие в рамках зарубежного?

▫️И главное — где искать доходность в долгосроке?

Для встречи с вами мы выбрали:

✔️Лучшие локации: отель Marriott Imperial Plaza в Москве, Гранд Отель Европа в Санкт-Петербурге.
✔️Невероятный блюз — для создания настроения
✔️Фуршет из любимых блюд — бокал вина облегчает усваивание нового материала
✔️Формат бранча — максимально открытый разговор об инвестициях. Расскажем, что знаем, и честно ответим на ваши вопросы.

Число мест ограничено, так что лучше забронировать сейчас.

@bitkogan

Где искать доход, когда на российском рынке нет конкретного тренда?

Индекс Мосбиржи замер в районе 2800 п. Рынку не хватает драйверов для роста, и даже дорогая нефть не помогает запустить широкое движение вверх. На настроения давят геополитика, санкционные риски и общая волатильность.

На что инвесторы смотрят в такие моменты:

▪️Облигации. Если снижение ставки продолжится, длинные выпуски станут интересны и купоном, и ростом цены.

▪️Дивидендные истории. Речь про компании с понятным и стабильным денежным потоком.

▪️ Отдельные акции. Интересные истории, где драйвер — внутри конкретного эмитента.

Когда рынок в боковике, результат приносит работа с конкретными сегментами. Особенно важен системный взгляд, а не ставка на один сценарий.

Пакет «Рынок РФ» в приложении Bitkogan — это 6 стратегий под разные цели и уровни риска: от облигаций до акций второго эшелона.

До 14 апреля он доступен со скидкой до 79%.

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

Доллар по 85: будет, но не сразу

На днях вышла новость: Минфин приостанавливает валютные операции в рамках бюджетного правила до 1 июля. Мы уже подробно разобрали, как это повлияет на рубль. Продление срока картину принципиально не меняет.

→ Первой реакцией рубля на прекращение валютных операций было его ослабление. Из-за этого многие боятся дальнейшего падения отечественной валюты в ближайшие месяцы. Но ситуация, если разобраться, ровно обратная.

Цель бюджетного правила простая: снизить колебания рубля от цен на нефть. Поэтому, когда нефть дорогая и продают ее много, ЦБ в рамках бюджетного правила покупает валюту, чем не дает рублю «переукрепиться». А когда нефть дешевеет, валюту продают, чтобы смягчить падение рубля. И вот эти самые операции приостановят до 1 июля.

▪️Почему рубль падал в марте? В январе-феврале доходы от нефти были низкими, приходили они как раз в марте, что и привело к ослаблению.

▪️Почему рубль укрепится в апреле-мае? Доходы от продажи нефти в марте достигли максимума за 4 года. Скоро все эти деньги начнут переводиться в рубли, из-за чего отечественная валюта, скорее всего, пойдет вверх.

Что нам делать с этой информацией?

USD/RUB уже скорректировался с 86 до 81. Думаю, рубль продолжит расти в ближайшие месяцы, но это временно. По мере его укрепления в апреле-мае имеет смысл брать постепенно валюту. А именно — подкупать замещающие облигации, так как они дают фиксированную доходность именно в валюте.

К концу года рубль, по нашим ожиданиям, все равно ослабнет, и вот тогда замещайки отработают на полную. Список замещающих бондов давали тут. Пользуйтесь.

#рубль

@bitkogan

▪️Как ближневосточный конфликт сказывается на локальных рынках нефтепродуктов?

▪️Как страдают рынки Европы и Великобритании?

▪️Как изменились цены на бензин в США и Евросоюзе?

▪️Какие рынки в Юго-Восточной Азии реагируют на конфликт сильнее всего?

Дмитрий Абзалов поделился своим мнением об этом в нашем канале.

#нефть #Абзалов @bitkogan

Биотех: ждем прорыва в 2026 году?

Сектор Small & Mid-Cap Biotech в 2026 году — это «двигатель инноваций» всей медицины. Если крупные корпорации (Big Pharma) выступают в роли производственных и маркетинговых машин, то малые и средние компании — это лаборатории, где рождаются прорывные идеи.

В данном контексте весьма интересен сегмент компаний малой и средней капитализации.

▪️Small cap: от $250 млн до $2 млрд. Часто это компании с одной перспективной технологией или одним препаратом на ранней стадии испытаний (Фаза 1 или 2).
▪️Mid-Cap: от $2 млрд до $10 млрд. У них, как правило, есть «портфель» (pipeline) из нескольких разработок. При этом хотя бы одна из них находится на финальной стадии (Фаза 3) или уже получила одобрение и начинает продаваться.

→При работе с этими сегментами надо учитывать, что многие из таких компаний убыточны. Их бизнес-модель строится не на текущей прибыли, а на капитализации будущих прорывов и открытий. Финансирование они получают за счет венчурного капитала и от IPO и последующих выпусков акций.

Главный актив биотехов — патенты. И ценность компании растет по мере прохождения клинических этапов от Фазы 1 до Фазы 3 и регистрации в FDA.

В 2026 году small & mid-cap биотех сектор сфокусирован на четырех «горячих» направлениях:

1. Орфанные заболевания: лечение крайне редких генетических поломок.
2. Генное редактирование (CRISPR/РНК): технологии, которые не просто лечат симптомы, а исправляют «код» болезни.
3. Прецизионная онкология: точечное уничтожение раковых клеток без вреда для всего организма.
4. Метаболическое здоровье: Разработка новых поколений лекарств от ожирения и диабета (после успеха препаратов типа GLP-1).

На фондовом рынке акции сектора отличает то, что их котировки зависят не от квартальных отчетов, а от бинарных событий: одобрения FDA или результатов испытаний препаратов.

При этом сектор крайне чувствителен к стоимости денег. Когда ФРС снижает ставки, эти акции растут быстрее рынка, так как дисконтированная стоимость их будущих доходов увеличивается.

Для сектора характерна высокая волатильность: акции могут вырасти на 100% или упасть на 80% за один день после публикации пресс-релиза с результатами испытаний. При этом часто конечная цель многих малых биотехов — быть купленными Big Pharma. Это тоже важный триггер, поскольку часто «большие» платят за такие компании с премией к рынку.

▪️Резюме. Биотех — это своего рода венчурные инвестиции внутри фондового рынка. Сектор привлекает тех, кто ищет кратную доходность и готов к риску полной потери вложений в отдельном эмитенте.

В ближайшее время в нашем мобильном приложении мы запускаем новую стратегию, ориентированную на биотех малой и средней капитализации. Это стратегия с повышенным уровнем риска, однако и потенциальная доходность может быть существенно выше среднерыночной.

#биотех
@bitkogan

Вмешается ли Китай в войну с Ираном?

Доброе утро, друзья!

Чтобы понять, чем закончится конфликт с Ираном, нужно разобраться в мотивации всех его участников. Это мы сделали в Личном блоге на выходных. Но мотивацию Китая стоит разобрать отдельно, т.к. она на многое влияет.

• Отношение Китая весьма прагматично. Да, Иран и КНР официально — стратегические партнеры. Но не путайте партнерство с женитьбой или родственными связями. Это бизнес-партнеры. Иран продает, Китай покупает, если это выгодно. Вот и всё. Пекин, разумеется, вторжение США и Израиля в Иран осуждает и призывает решить все мирным путем. Но врываться на Ближний Восток со своими ракетами не будет.

→ Более того, если война в Иране приведет к смене режима, Китай будет готов к торговым отношениям и с новой властью. Так даже проще будет, без постоянных угроз вторичных санкций.

💭За такой чисто деловой подход в развивающемся мире Китай ценят. Он не будет осуждать вашу автократию, религиозный уклон или отношение к правам меньшинств. Есть товар, есть деньги, заключаем сделку. Денег нет — можем выдать кредит. Продано.

Как текущий кризис влияет на Китай?

Если коротко, то Китай оказался подготовлен лучше большинства стран Азии. Огромные нефтяные резервы, госрегулирование цен на бензин и дизель, развитие возобновляемых источников энергии и переход на электромобили делают его менее уязвимым к шокам на энергетических рынках, чем еще 20 лет назад.
Подробнее шеф рассказал в Личном блоге.

• Проблема в том, что Китай глубоко интегрирован в глобальную экономику. Если кризис на Ближнем Востоке затянется, дорогие энергоресурсы вызовут рост инфляции и замедление экономики в мире — по Китаю это ударит. Крупнейшее направление китайского экспорта — страны АСЕАН, как правило, зависимые от импорта топлива с Ближнего Востока. По ним подорожание энергоресурсов бьет напрямую.

Китайская экономика крайне зависима от экспорта. В прошлом году он обеспечил около трети экономического роста страны. Думаю, 1-1,5% экономического роста за год Китай вполне может потерять, если конфликт на Ближнем Востоке окажется долгосрочным.

#Иран #Китай
@bitkogan

→Зачем Минфин приостановил до 1 июля валютные операции в рамках бюджетного правила?

→С чем связано нынешнее укрепление рубля?

→Как отразится на курсе рубля ограничение на вывоз наличности в ЕАЭС?

Дмитрий Абзалов поделился своим мнением об этом в нашем канале.

#рубль #Абзалов @bitkogan